从短期来看,震灾对资本市场没有什么影响,但从长期来看,会通过CPI传导机制,对股市产生一定影响。把地震灾害当利好炒作是不理性的。
除了5月13日收盘小幅下挫,5月15日微跌外,近两天沪综指小涨。
这并不是地震带来了利好,而是在抗震救灾与奥运临近的关键时刻,股市的平稳不仅是市场的事,更是一项政治任务,容不得丝毫差迟。此时,公募基金等机构投资者一反3000点时的手足无措,表现得异常平静。
就具体经济方面而言,令人欣慰的消息在于,从宏观层面上看,震灾对中国工业经济总体而言影响不大。目前四川、重庆工业增加值之和占全国3.5%,GDP之和占全国5.9%。据预测,震灾将使GDP下降0.2%,工业生产下降0.3%,能源供给下降0.4%。与此相对应,投资增加0.3%,PPI上升0.4%。
利空消息在于,震灾会加大以食品价格上升为主的此轮CPI上升的压力。四川、重庆农业产值之和占全国的6.1%,大米产量占全国10%。四川是我国生猪出栏第一大省,去年出栏9911万头,,外调猪肉117万吨,占全国猪肉外销总量的三分之一,如果四川外调猪肉下降一半,将使CPI上升0.3%左右。这一预期与CPI翘尾因素下降的影响互相抵销,政府控制CPI、我国三季度CPI涨幅大幅下降的预期,将受到冲击。这也就意味着,紧缩政策的时间将延长,对于资本市场不利。
令人注目的是,由于CPI急剧上升,我国与境外NDF(无本金不可交割远期)市场一个月人民币对美元远期报价一度低于现货市场的价格,这是自2006年初以来的首次。这可能有两个原因,一是国际市场认为人民币可能在1个月之内贬值,近期人民币升值预期的减弱;二是通胀指数与前期人民币名义汇率双上升,导致实际汇率上升幅度增加,人民币的国际购买力随之下降。
灾后重建投资增长的预期第一时间反应在资本市场中。
有色金属、水泥、水务等板块涨幅居前,投资者看到的不是CPI可能上升,而是灾后重建会拉动GDP上升,会迫使政府放松投融资。预测灾后重建资金在5000亿人民币左右,这显然不会造成上市企业普遍受惠,只是对某些重点行业、对于四川省内的基建企业有一定益处。实际上,就是在地震以前,钢铁、大螺等基建品价格也一直在上涨,而钢铁企业股价有涨有跌,如果抱住灾后重建这根救命稻草,将此作为资本市场的长期利好预期,是十分不理智的。我们还有必要等待灾区具体经济数据出炉,以作出全面评估。有一点可以肯定,地震不应也不会成为资本市场的长期重大利好。
如何理解近期资本市场的稳中有升?前提条件是前期资本市场大幅下挫,释放了一定的风险,我国股市的动态市盈率已经下降到30倍以下,投资价值显现。
最重要的是,近期有关方面出台了一系列实质性利好股市的举措,如中国证监会与交易所出台了针对大小非解禁的限制性举措,以类似于做市商的方式,开辟了股市的零售与批发两个通道,稳定了普通投资者的预期。而中国平安股东大会通过H股再融资方案,使上市公司从A股市场圈钱的威胁大大降低,这是普通投资者的重大胜利。由此可见,目前资本市场的稳定,不是地震带来了利好,主要是大家看到了政策的关节点,看到了圈钱阴影暂时被抑制的希望。把地震当长期利好,既丧失了基本良知,也丧失了起码的经济理性。
决定资本市场是否稳定的关键在于,企业利润,CPI上升幅度和抑制大小非与再融资政策的幅射强度。
注:下午参加焦点房地产网活动,地产开发商对于房地产仍然抱有希望,但多数人相信,房地产出现转折,在下降之后,经过大浪淘沙,筛选出新一批的产业主导者。任志强先生主张中小房企“傍大款”,而瑞银提出了具体注资方案,人民币资产价格前景仍存,新的资金还在进入。关键是这些资金将与哪些企业对接。
生命如此脆弱,却又如此坚韧。这两天流完了两年的泪,谁说,忍受才是坚持?有尊严地生活下去,才是对生命的礼赞。
一些朋友呼吁调查灾区建筑物质量,我同意,但想说这是第二位的,现在除了救人,就是救人。前两天发的博文在某网站被和谐,相信编辑也是不得已,我深解其中味。对于个人来说,除了力所能及的呼吁,就是捐款,要求善款用途的公开与监督,并且,认养灾后孤儿,但我想说,救济、认养孤寡老人是更高尚的行为。
编辑:
ben
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