评管理层救市药方疗效_财经

评管理层救市药方疗效

2008年09月22日 17:22大众证券报【大中小】【打印】

股市暴跌牵动着上亿人民群众的心，股市已经成为名副其实的民生问题。如今，管理层终于在一周之内两度出手，尤其是9月19日，降低印花税等三个利好同时发出，这是继“双降两率”之后推出的最实质性的利好举措，所以，9月19日所有股票也都报以涨停回应。如今，那些热心的“给股市暴跌开药方”的投资者们，他们对管理层这次开出并实施的“药方”有何评价，又有何新的见解呢？

开药方人之周梅森(江苏省作协副主席)

原药方启动二次股改恢复市场信心

要拯救这个崩溃的市场，首先要拯救监管部门的公信力。而要恢复公信力，管理层就应该在尽可能短的时间内排除阻力，用当初开弓没有回头箭的魄力，启动二次股改。而对股改后产生增量大小非的上市公司，要进行一次性完整的股改，让恺撒的归恺撒，人民的归人民。在二次股改未完成之前，应该暂停新股上市。日后上市一律一次性上市，在首次发行时不愿上市的股份，应永久锁定，使之不再产生增量大小非。

另外，对大小非的减持征收暴利税的市场呼声，管理层似也应认真考虑。若能以此项暴利税为基础，加上取之于市场的印花税，成立证券平准基金，平抑市场大幅波动，也不失为一个维稳的有力措施。

-评管理层药方

人民终于看到了希望

实际上，这次的最大利好并不是降低印花税，也不是汇金公司宣布要买工中建三个银行股，而是管理层明确地向市场发出了一个重要信号，就是政府不会不救股市，这对提振市场信心起到了非常积极的作用。所以，9月19日所有股票都涨停了，这种超强的表现是市场完全正常的一个反应。因为市场早就超跌了。

管理层9月19日采取的三大举措并不是一个简单的组合拳，实际上，上次已经把贷款利率、存款准备金率双降，这两次利好有宏观的，也有微观的，更为重要的是，已经形成了一个良好的趋势，就是救市行动上极有可能持续下去。

不过，我仍然认为，到目前为止，管理层的救市力度还是不够的。现在市场上最严重、最恐惧的问题不是老的大小非，而是新股新增大小非问题，其根子在新股发行制度上。所以，如果这个问题不解决，股市就是涨上去了，过一段时间也还要再跌下来。所以，我依然要再次呼吁——在新股大小非问题解决之前，请暂停新股发行，请我们的市场监管者好好坐下来研究一下新股的制度建设问题，这也是接下来最需要去做的一件事情。

与其它部门多出实招不同，证监会玩的多是虚的，说的话也含混不清。现在需要证监会行动了。在新股发行缺席改革方面，在新股定价、根治新的大小非等方面，市场期待证监会采取果断行动。

我要特别提醒我们的管理层，千万不能看到9月19日市场涨了就据此判断市场没问题了，也没有隐患了，这是最要不得的！因为这是在连续下跌近一年、跌幅达七成的情况下的一个小小的反弹。

千万不要让反弹夭折了，人民和国家都已输不起了！

开药方人之张大虎(北京读者)

-原药方新股制度问题与解决办法

如何抑制新股的过度投机行为，我认为应当让大小非参与新股上市定价，抑制新股上市首日疯狂暴涨，不给以后留下过多的限售股。假如新老划断后就实行新股上市全流通，上证指数不会涨到3000点，假如新股上市首日流通率50%，上证指数不会涨到4000点。

我的五种方案：方案一：新股上市首日全流通，小非一年后允许提现，大非一年后5%，两年后10%，三年后提现解禁。方案二：允许50%的大小非上市首日流通，同时对大小非提现进行限制。方案三：鼓励大小非按新股发行价减持。方案四：在新股上市日起允许机构向大小非融券做空，限售股解禁后停止融券。方案五：按二级市场市值设上限配售。

-评管理层药方

9月19日新股还在爆炒

这次管理层做得很对，投资者的信心得到了明显的提升。但是，还难以从根本上把股市救起来。因为大小非等限售股流通的问题还是没有触及，而且是从一开始就搞错了。

9月19日，两只新股——N川润、N水晶，还是在上市首日就被狠狠地爆炒了一把，投机行为相当严重。N水晶的发行市盈率就超过了23倍，9月19日暴涨232%之后，市盈率已经高达78倍！而A股所有股票的平均市盈率才十六七倍，泡沫就这样产生了。显然游戏规则存在严重问题。

为什么N水晶敢这么爆炒？就是因为它的流通率太低！虽然总股本有6670万股，但只有1336万流通股挂牌交易，流通率仅有20%。所以，表面上在股改后已经进入了全流通时代，新股也已“新老划断”了，但实际上，情况并没有丝毫改变。

不合理还表现在：二级市场高风险、缺资金，但一级市场上却囤积了2万多亿元巨资，只要有新股，哪怕是再垃圾的股票，只要打通了证监会这一关，就可以发行出去，而且是高价发行出去。这一系列的制度安排必然导致腐败现象层出不穷，王益、王小石事件就是典行的代表。

因此，市场供求关系已经被完全地人为控制，法律不完善，制度也不完善，在这样的情况下，证监会某些官员还在奢谈“市场化”的高调，实在是自欺欺人、掩耳盗铃。所以说，事实上，证监会已经成为A股市场上的第一大庄家，它通过行政权利不断向它周围的利益集团划拨利益，并没有顾及大局，也没有顾及全体投资者的生存困境。因此，要想真正解决股市问题，证监会必须勇于承担责任，敢承认失误，从根子上理顺市场制度秩序。

如果借这个机会，证监会能痛下决心，扭转新股问题，这次反弹可以看到3000点。

开药方人之荣钟汇(享受国务院特殊津贴)

原药方用非典手段治理非典股市

中国股市患了“非典”病了，主要的病根就是大小非把市场的供求平衡彻底打破了，相当于股改后又制造出了2个股市，但市场里的资金还是那么多。更为要命的是大小非的成本已经是接近零。因此，没有“市场底”，只有大小非的“情绪底”，如果任由市场寻找这样的“市场底”，还不如直接关闭了股市。

我建议国家领导人召集证监会、央行、财政部、国资委等部门一把手开会，研究一系列长治久安的解决办法，同时立即成立长安基金，治理中国股市特有的“非典病”，重塑价值投资理念。资金先从央行借贷5000亿元，之后用印花税偿还；此外，大小非套现必须缴纳暴利税，作为另一个来源。

　评管理层药方

还需做好三件事

9月19日出台的是一个实质性利好，不再像以前那样空谈“维稳”了，也不再像以前那样虚幻了。

救市利好一定要拿出真金白银来。这次汇金公司准备拿出真金白银入市买工行、中行、建行，这样一来，再加上降印花税，再加上国资委也明确鼓励央企增持或回购上市公司股份，这样，政府就发出了一个明确的信号：有资金托市了，而且托的是优质的银行股票。

我觉得这个举措是比较聪明的做法。因为你要是托所有的大小非，那你是托不起的，而银行股相对来说业绩都比较优秀，最悲观的预期，今年业绩增长也会有20%以上。

不过，我依然认为光有这次的利好还是远远不够的。我认为政府还应该做好下面三件事。一是还得成立长安基金。虽然我建议这只基金要募集5000亿元，但是实际上，如果救市，根本用不了那么多钱。为什么呢？你比如9月19日，很多股票都涨停了，你根本买不到，为什么，因为普通投资者也看好那些超跌的股票，但没有信心去买，因此只要政府公开说要买它，这些股票马上就被抢到涨停板上了。所以，长安基金买卖股票的意义远大于其实际上所买的那些股票数量。

二是国家领导人一定要出面澄清一些事实，特别是要表明对我们国家经济充满信心的态度。美国政府都敢于出手救市，就是因为他们认为政府有能力自救。相比较之下，中国经济不会比美国更坏，毕竟我们有13亿人，还有那么庞大的西部地区等待着我们去开发。

三是政府不仅要救中小企业，也要救大企业，特别是帮助上市公司这样优秀的大企业健康成长。如果搞好产业结构升级，搞好西部大开发，就可以安排更多的人就业，国家就会更加富强起来。