寄望2009：化危为机的关键一年_财经

寄望2009：化危为机的关键一年

2008年12月27日 08:11全景网－证券时报【大中小】【打印】

牛市不识愁滋味，爱上层楼。爱上层楼，为创新高忘却愁。

熊市识尽愁滋味，欲说还休。欲说还休，却道牛年难见牛。

——采访手记

历史的车轮将很快驶入2009年。经过超级熊市的洗礼，很多投资者的信心几近崩溃，加上全球性金融经济危机远未结束，更让未来蒙上一层阴霾。当记者本周就“展望2009”走访证券营业部时，许多股民欲说还休……只是真心寄望2009年经济与股市双双化危为机。

寄望经济增长实现“保8”

市场关注度：☆☆☆☆☆

实现概率：90%

在外部环境恶化、国内结构性调整以及经济周期的三重压力下，中国经济增速急转直下，加之国内房地产市场开始进入中期调整期，以及企业盈利能力明显下降等因素，2009年宏观经济增长面临巨大的下行压力。对此，世界银行副行长兼首席经济学家林毅夫认为，“明年中国经济达到8％的增长率，还是非常可能的”。

分析师点评：政府正在努力并决心使经济软着陆。依据历次我国政府在经济调整中的出色成绩，广大投资者应该给政府投信任票。“保8”，将改变一切预期。

寄望将政策救市进行到底

市场关注度：☆☆☆☆☆

实现概率：80%

在股市的寒冬中，政策面的暖风不断温暖着股民的心。继新“国九条”之后，被称为“金融30条”的《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》日前再度公布。市场预测2009年将推出更多的救市政策，包括取消红利税、推出股指期货、免除印花税、改革新股发行制度、平准基金入市、央行持续降息及下调存款准备金率等。

分析师点评：政策救市不是权宜之计，在国内外诸多不确定性因素未解除的情况下，政策救市不仅会延续，而且将涉入深水区。2009年救市政策的累积效应将集中显现出来。

寄望管理层严控限售股

市场关注度：☆☆☆☆

实现概率：60%

2009年限售股解禁压力不小。数据显示，与即将过去的2008年相比较，2009年的解禁规模增加2倍多。但2009年限售股解禁有两个新的特点：其一，大限更在可控之中。2009年全年共有2076.69亿股的股改限售股解禁流通，其中，小限解禁量仅占全年股改限售股份总量的3.09%，第一大股东解禁量占比为91.27%。而以财政部和汇金公司为实际控制人的工商银行与中国银行占全部限售股的9成以上，占全部解禁(首发和股改)股数总额的50%以上。从汇金增持三大行和央企增持中石油看，大限解禁仍在可控的范围内。其二，小限旧痛仍存或出新政。理论上说，已经解禁的55.88％的存量小限都具有减持的可能性，目前已经减持的份额不足一半，随着小限的不断解禁，未来减持带来的资金面压力仍然巨大。而目前政策尚没有直接针对限售股解禁问题的，这反而为管理层留下了调控的空间。

分析师点评：应该看到，与2008年截然不同，2009年的限售股解禁压力很大程度取决于大限的态度；而大限的态度，取决于管理层的智慧。可以肯定，2009年是解决限售股解禁问题的最好时机。

寄望机构投资者有作为

市场关注度：☆☆☆☆

实现概率：60%

过去一年，人们一直抱怨机构投资者不作为。虽然舆论导向不断出现政策救市的积极方面，但指数反弹还是没有量能有效配合，一个重要因素还是机构投资者的不作为。时近2009年，机构投资者态度已经发生变化。据《证券时报》报道，一项不记名对中国大陆基金经理进行的调查问卷中，共有40位来自北京、上海、深圳、广州等地基金公司的基金经理受访，结果55%的基金经理预测2009年A股将由“熊”转“牛”；16位基金经理认为，明年宏观经济增速放缓但仍强劲。

分析师点评：由于市场本身就是非理性的，在这种非理性的博弈中，机构投资者对于稳定市场的作用十分重要。管理层强调今后将加快发展更多合格的机构投资者入市，人们有更多的理由寄望机构投资者有所作为。

寄望上市公司善待投资者

市场关注度：☆☆☆☆

实现概率：50%

如果说机构善待散户，是一种理性的道义，因为他们是一条共生共存的生物链，那么，上市公司善待投资者尤其是小股东，就是一种必须履行的法律契约，是一个必然担当的回报责任。在善待投资者方面，上市公司限售股解禁问题显得尤其突出。业界认为，对限售股解禁的恐惧，折射出多年来上市公司善待中小流通股东的缺失。如果上市公司治理完善，信息透明，持续赢利，按季分红，那么，限售股东再减持也不可怕，股价再下跌也可以长期持有。正因为这样，市场希望监管部门制订相关规定上市公司都应强制分红，只有这样才能真正保护中小投资者，树立价值投资理念。

分析师点评：事实上，时下最应该对市场产生恐慌的是上市公司，而不应该是投资者。上市公司必须明白，广大投资者才是其“衣食父母”。没有他们，也就没有上市公司的成长。投资者可以亏损出局，但上市公司必须生存。如果投资者不断撤资，上市公司就会总体失血。因此，上市公司只有善待投资者，回报投资者，整个市场的良性循环才有可能出现。

综上所述，如果真如中小投资者所寄望的那样，国家经济实现“保8”、管理层救市政策一如既往、限售股解禁找到解决良策；加之，机构投资者有所作为，上市公司重视善待、回报投资者，2009年化危为机一定会实现。