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首份业绩快报带来的投资思考

2008年12月31日 08:30全景网－证券时报【大 中 小】 【打印】

昨日，深沪两市首份年度业绩快报出炉。天威保变以每股收益0.81元的亮丽业绩拉开2008年上市公司业绩披露序幕。从首份业绩快报来看，公司的营业收入、营业利润、利润总额、净利润、总资产等财务指标均呈现大幅度增长，其中净利润较2007年增长超过了100%。笔者认为，虽然对于金融危机下的中国A股上市公司，一份亮丽的业绩表现难以改变市场悲观预期，但至少说明投资者没有必要对年报业绩过分悲观，后市关注上市公司年报可以区别对待、积极挖掘。

首先，关注行业龙头和市场地位优势明显的公司。天威保变是国内最大的电力设备变压器生产基地之一，也是国内唯一具备完整产业链结构的光伏企业，成长性相当突出。不过，2008年三季度该公司季报显示，其有很大一块利润来自于投资收益部分，此次年度业绩快报虽然业绩大幅增长，但投资收益部分恐怕仍占据了相当份量。天威保变实现主营与投资收益双丰收的可能性较大，但在今年A股大跌的背景下，一些行业龙头恐怕没有那么幸运，这是需要区别对待的地方。

其次，仍需回避周期性行业。尽管天威保变业绩大增，但仍可以感受到金融危机的影响，可以预期这种影响在周期性行业中将更为明显。12月26日，国家统计局网站发布经济运行数据。数据显示，前11个月全国规模以上工业企业实现利润同比增长4.9%，增幅比去年同期回落31.8个百分点。在39个工业大类中，石油和天然气开采业利润同比增长37.2%、煤炭增长133.7%、钢铁下降13.7%、化工增长0.2%、建材增长27.7%、专用设备制造业增长9.4%、交通运输设备制造业增长15.7%、电子通信设备制造业增长1.1%、电力行业利润下降84.1%、有色金属冶炼及压延加工业下降34.1%、化纤行业利润下降74.9%、石油加工及炼焦业由去年同期盈利245亿元转为净亏损1260亿元。通过相关数据，投资者可明显看到钢铁、电力处于业绩回落过程中，需要回避这些行业。

最后，在年报业绩预增的品种中进行时机性挖掘。天威保变亮丽业绩的出炉，说明投资者没有必要对市场整体悲观，在回避相关周期性行业业绩大幅度下降的同时，可对业绩预增品种积极关注。目前来看，业绩预增的公司在金融危机下仍然能取得较好业绩，本身就说明其具有较好的经营效率与经营管理水平、优良的产品、市场等，而其中具有行业龙头地位、优良产品的抗周期性行业公司应为首选。

总体来看，在年报即将进入集中披露期之时，周期性影响较大的业绩下降品种、长期业绩较差且股东回报较差的品种、股价被炒高无业绩支撑的品种，是投资者应谨慎对待的，而业绩增长、产品优良和抗风险能力强的公司，则应是价值投资者努力挖掘的重点。

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