年岁末复牌的唐钢系三家公司昨日整体迎来了开门红。其中邯郸钢铁、承德钒钛收盘分别上涨4.31%、2.84%；而复牌后连续两天跌停的唐钢股份以微跌开盘后很快奋力上攻，盘中表现仍然犹豫，上行动力不足，盘中一度跌绿，但最后仍以涨1.63%报收。

有市场分析人士认为，唐钢系表现不佳除了有补跌要求以外，其整合方案暂未得到市场认同也是重要原因。从行业分析师发布的评论来看，尽管基本都认同整合是行业的长期趋势，但对该方案的具体实施细节上有不少异议，对该预案能否通过股东大会审议均持谨慎态度。本次现金选择权不同于同行业的攀钢方案中设定的“未选择换股的全部社会股东”，而是“股东大会投反对票的异议股东”，与云天化系、盐湖系限定范围如出一辙；而与这两家公司不同的是，唐钢甚至未给予被合并方即邯郸钢铁与承德钒钛一定的风险溢价。上述市场人士认为，这种整合模式对于三家流通股东而言很难说有多少实质利好。此外，银河证券孙勇还指出，邯郸钢铁的换股价格为4.10元，该价格低于公司2008年每股净资产4.42元，换股价格低于每股净资产值得商榷。

从公开信息不难看出，此前入驻这三家公司的机构纷纷大量倒货，而接货的大多是一些比较活跃、有实力的游资席位，如唐钢股份在第二个放量跌停时，方正证券杭州延安路证券营业部、东方证券杭州龙井路证券营业部均出现在买入的第一、二个席位上，不过买入量并不大，两者合计不过四千万出头，排名第四的是一个机构席位，也仅买入千万元，与动辄亿元卖出的机构相比无疑力量悬殊。12月30日邯郸钢铁的买入第一位也仅买入1400多万，承德钒钛买入最多的国泰君安深圳益田路营业部仅买入257万元。从既有吸收整合案例来看，盐湖系两只个股已连续多个缩量跌停，云天化系自放量打开跌停后走势不振，因此该人士认为，这次游资顶多也只能算是偷袭了一把，更多的应该还是散户跟风盘。

由于昨日整体市况较佳，唐钢系随之反弹，游资这次小赚了一把。不过，作为吸收方的唐钢股份表现仍然落后于其他钢铁公司，邯郸钢铁与承德钒钛稍胜一筹，其中邯郸钢铁自复牌后还没有收于跌停，昨日反弹也相对强劲。按昨日收盘价计算，邯钢与承德钒钛的现金选择权套利空间理论上已有20%以上。不过，在这位市场人士看来，考虑到目前钢铁行业基本面未有根本改观，唐钢系整合时间与进度更难把握，现金选择权行使难度很大，一般投资者还是宜谨慎为上。