券商评级

2009年01月23日 07:50全景网－证券时报【大中小】【打印】

评级：增持

评级机构：申银万国

公司资本收购能力较强，4亿元企业债发行后可能展开收购，将培育新的增长点。一方面，公司资产负债率低于40%，存货和应收账款管理较好，从而保证了充沛的经营性现金流，为融资收购创造了条件。另一方面，公司曾先后低价收购灯塔能源和银川变压器厂，并快速培育成为新的增长点。目前，二者合计将占到销售收入（除贸易）的42%，成为支柱业务。随着公司最近4亿公司债发行获批，为收购资产创造了资金条件。在全国经济增速减缓的2009年，将不难挖掘具有增长潜质而又价格低廉的资产。公司原有业务涉及电机和蓄电池生产，待收购资产的业务范围可能包括风电电机、电机控制设备、太阳能储能电源等。此外，受3G和铁路电气化投资拉动，基站电源和牵引变压器需求旺盛。公司目前面临的是产能问题，预计随着新增产能的投产，基站电源和牵引变压器仍将保持快速增长。

预计公司2008、2009和2010年每股收益分别为0.46、0.56和0.72元。目前估值属中等偏下，FCFF估值结果显示合理价值在12.7元，考虑到资产收购的可能，建议积极增持。

沧州明珠(002108)

评级：跑赢大市

评级机构：上海证券

公司昨日发布业绩快报，2008年公司实现营业收入7.30亿元，同比增长49%；归属于母公司利润4,417万元，同比增长52%。业绩增长的主要原因是收购控股股东河北沧州东塑集团持有的沧州东鸿包装材料73%股权的项目产生效益。东鸿包装材料公司2003年从法国DMT公司引进一套年产4,500吨的同步BOPA薄膜生产线，产品销售以高端市场为主并呈现出良好局面。2008年12月10日，证监会审核通过公司非公开发行1200～1600万股A股方案，用于采购设备，建造年产4,500吨BOPA项目生产线。项目建设达产后，平均税后利润达1,806万元，将提升公司盈利能力。

公司2008年摊薄后每股收益0.64元，预计2009年每股收益为0.74元，给予跑赢大市评级。

盘江股份(600395)

评级：审慎推荐

评级机构：招商证券

公司近日发布预增公告。2008年公司净利润超过5.8亿元，折每股收益0.98元以上，低于预期，主要是公司进行盈余管理。公司业绩增长的主要原因在于煤价大幅上涨和会计政策调整。

预计资产注入后的2009年业绩将保持较高增长。目前公司精煤不含税价格约为910元/吨，较2008年下降22%，混煤不含税价约为360元/吨，较2008年增加约5%。公司精煤合同基本签完；与五大以外电厂的电煤合同基本签完，与五大发电集团的合同尚未签订。公司向非特定对象公开发行股票获得有条件通过，预计资产注入将于2009年上半年内完成。考虑资产注入，预计公司2009年净利润约18亿元，每股收益约1.6元。公司目前具有较大的估值优势，但由于未来煤价仍面临不确定性，维持审慎推荐评级。

海信电器(600060)

评级：强烈推荐

评级机构：兴业证券

公司发布公告，向海信电子控股转让“标清机顶盒数字电视系统平台”，转让价格为2,326.60万元人民币。并以不超过1.1亿元认购海信财务公司1亿元注册资本。

公司此时转让标清机顶盒的无形资产并停止相关业务，基于高端产品战略和技术差异化战略，也充分考虑到未来显示技术高清化的发展趋势。通过资产整合，集中公司的优势资源发展高清数字电视接收系统解决方案及系统集成产品，无疑是明智之策。转让将增厚当期收益约0.04元。而增资海信财务公司后，公司占其注册资本的比例为20%。增资将有助于海信财务公司获得更多的业务范围及利用有关金融政策，提供更多的金融服务。

基于“信芯”、LCM模组、LED背光源等自主技术和产品的不断推出，公司可望重新构造新的商业模式，在降低成本、缩短供应链周期、创造高溢价和差异化产品上取得突破。预计公司2008-2010年每股收益分别为0.47、0.60、0.74元，维持强烈推荐评级。

（罗力整理）