凤凰网首页 手机凤凰网 新闻客户端

凤凰卫视

国金证券-2013年中期行业比较报告:转型之思,景气之辨

2013年06月26日 10:05
来源:中证网

人参与条评论

进入国金证券机构主页>>

国金证券-2013年中期行业比较报告:转型之思,景气之辨

3季度创业板战术性减仓。目前在335家创业板股票中仅几十家有业绩支撑,其余估值泡沫较大。3季度促发创业板调整的风险因素:1)7月份开始会出现集中的业绩下调;2)电子阶段性景气低于预期。日本1975年之后GDP中枢下滑,但制造业ROE提升、股市上涨。源于:降杠杆、减税、稳定房价与租金、提升竞争力与毛利率。当前企业ROE能否走出困境、可以观察这些驱动要素的发展。研究日韩转型经验,我们发现:电子、精密仪器等新兴产业在市场转势后的上涨中均大幅跑赢,但是在GDP掉下来的市场调整中并不必然会有防御性,还是要看景气状况。去地产化是转型成功一大要素,地产、建筑在市场上涨与下跌时都大概率跑输。传统制造业的升级是转型成功关键所在,如汽车、家电、机械都成为了转型的核心产业,属于不可放弃的周期品。消费品没有必然性,如医药长期看都是跑赢的,但转型最初几年跑输。目前景气好的细分子行业有:LED、太阳能、农药及中间体、海工油服、建筑节能、纺织制造、家具包装、自动化、金融IC卡。大类行业中,旅游、农业景气有望改善、传媒维持高景气。地产、汽车、家电等景气趋势下滑;中游景气难有改善;消费成长中,医药有招标压力、电子有阶段性景气低于预期风险。配置建议:我们找不到景气、估值、业绩三个维度都满意的大类行业,考虑长期逻辑向好与3季度景气趋势,相对看好旅游、传媒。景气改善的细分子行业是较好的配置选择,最看好LED、太阳能。对于配置型需求,推荐低估值的保险、券商、地产。战略看,新兴成长是大“势”所趋,调整中择机买入。

1

[责任编辑:robot] 标签:之思 创业板 行业 地产 
打印转发
 

免责声明:本文仅代表作者个人观点,与凤凰网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。

3g.ifeng.com 用手机随时随地看新闻
  

所有评论仅代表网友意见,凤凰网保持中立

商讯