天然气价改或年底破冰 上游公司全面受益

2009年11月14日 03:36每日经济新闻 】 【打印共有评论0

每经记者方俊

随着离年关越来越近,天然气价格改革的实施似乎也越来越近。有市场传言称,受天然气价改影响,天然气价格或将上调,昨日广汇股份(600256,收盘价22.08元)受此刺激放量大涨8.29%。

业内人士指出,天然气价格改革符合我国资源价格改革大方向,势在必行,天然气改革必将导致天然气价格上调,那么上游油气开采公司和管输类公司均会受益,而下游用气类公司会由于成本上升而不利,煤化工企业或将间接受益。

年底或进行天然气价改

近年来,国内天然气供需缺口正逐渐加大,社科院发布的“2008能源蓝皮书”预计我国2015年天然气消费将达到2400亿立方米、供需缺口500亿~600亿立方米,2020年供需缺口将达到900亿立方米。业内人士指出,选择进口天然气弥补国内天然气供需缺口成为必然,而这将导致我国天然气进口依存度进一步上升,也就面临国内天然气市场与国际天然气市场价格接轨的问题。

据了解,中国~土库曼斯坦天然气管道将按于今年12月16日通气,年输气设计能力为400亿立方米。据《每日经济新闻》记者从国信证券了解到的情况,其到岸价为不含税1.98元/立方米,含税超过2元/立方米,较西气东输一线至上海的门站价高0.6元/立方米。

而目前国内民用天然气井口价格依然在含税0.8~0.9元/立方米,长庆化肥用气含税0.71元/立方米、工业用气含税1.12元/立方米,全国范围内工业用气的最高价格为含税1.32元/立方米。这意味着年底通气的西二线进口气价相比一线高出一倍以上,如果不及时改革,相对高位的进口气价与国内的低价之间的差距将给国内天然气运行和销售带来诸多问题。

中金公司梁耀文指出,国内天然气出厂价处于比较低的水平,长期来看存在100%的上涨空间;短期内考虑通胀压力和用户承受能力,上涨空间预计为10%~20%。由于西气东输二线西段将于2009年底投产,预计今年年底或明年年初政府可能进行天然气价改。

直接利好上游油气公司

有分析师指出,天然气价格改革必将导致天然气价格上涨,而如果井口价格和管输价格均有所上调,则上游油气开采公司和管输类公司均会受益。

首先,天然气价格改革将无疑会对三大石油公司构成直接利好,由于三大石油公司对上游的天然气开采具有垄断性,如中石油天然气产量占全国总产量的69%,中石化和中海油各占11%和9%。根据中金公司的测算,气价每上涨10%,中石油的每股收益将增加0.023元,中石化的每股收益将增加0.006元,而中海油每股收益将增加0.011元。

在管输企业中,除去长距离管输由中石油垄断外,区域性管输公司陕天然气也将受益。根据申银万国的测算,陕天然气2010年的输气量为20.4亿立方米,平均管输价格为0.415元/立方米,平均管输价格每上浮0.01元/立方米,可增加每股收益0.034元,平均管输价格每上调1%,对企业利润影响为19.3%。

而天然气价格上涨短期将推动LNG企业生产的原料成本,不过从长期来看,将有利于企业向下游转嫁成本,对于国内LNG龙头企业的广汇股份而言,天然气价格提升,短期内面临成本压力,但天然气价格上涨将提升公司哈萨克斯坦油气田资源价值,长期来看形成利好。

间接增强煤化工竞争力

2008年国内天然气约20%用于化工,主要的天然气化工产品包括气头尿素、天然气制甲醇、硝酸铵等,天然气价格上涨,下游用气类公司肯定会由于成本上升而不利。

业内人士指出,由于我国气头尿素用气量大,且以前采取计划内定价,预计影响可能较大。目前,气头尿素制造成本平均在1100元/吨左右,以天然气单耗700~800立方米/吨测算,天然气价格每上涨0.1元/立方米将增加气头类尿素成本70元~80元/吨。如果气价上涨0.20元~0.40元/立方米,将增加150元~300元/吨,气头尿素成本将接近煤头尿素。

申银万国指出,目前国内气头尿素占尿素产能约20%,尿素总产能过剩约10%~15%,因此天然气成本上升不会完全传导,关键要看调整幅度。如果调价幅度在0.20元/立方米以上,对成本增加较明显;成本部分传导亦会对尿素价格有所推动。对煤头尿素华鲁恒升鲁西化工柳化股份是直接利好;湖北宜化目前煤头尿素权益产能约125万吨,气头尿素权益产能约52万吨,由于成本仅部分传导,整体影响可能中性。

如果气头尿素提价0.10元~0.20元/立方米,对尿素价格和煤头尿素影响不大。但如果最终调价幅度达到0.40元/立方米,将超出预期,将对煤头尿素影响正面,建议配置煤头尿素龙头华鲁恒升;鲁西化工尿素产能也会阶段性受益;柳化股份目前市值偏低,也可适当配置。

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