李强

今天，统计局新闻发言人李晓超在接受记者采访时透露，从前三季度经济运行数据来看，我国经济增长由偏快转为过热已经得以缓解。如今，又到月末的央行加息敏感期，下一步如何走？在第三季度经济运行数据披露后，答案其实并未完全明朗。

国家统计局今天上午介绍了今年前三季度国民经济运行情况。据披露信息：前三季度我国国内生产总值166043亿元，同比增长11.5%，比上年同期加快0.7个百分点。不过，固定资产投资增幅有所回落。前三季度，全社会固定资产投资91529亿元，同比增长25.7%，比上年同期回落1.6个百分点。

数据还显示，前三季度，居民消费价格(CPI)同比上涨4.1%(9月份同比上涨6.2%，环比上涨0.3%)。货币信贷增速仍然较快，流动性过剩比较突出。当季我国对外贸易较快增长，贸易顺差继续增加。9月末，国家外汇储备14336亿美元，同比增长45.1%。前三季度，货币净投放1958亿元，同比多投放302亿元。上述数据均显示，我国经济增速并未出现明显回落迹象，加息等紧缩政策的出台仍有必要性。

不过，数据中也有利好因素。据统计局披露，今年我国农业生产稳定增长，秋粮可望继续增产，这将是我国粮食生产连续第四年获丰收，同时，生猪生产正在恢复。无疑，从上述消息可以推断，今年四季度，我国CPI指数继续回落基本已成定局，事实上，今年8月CPI创下历史高点，主要是受粮食价格、特别是生猪价格上涨的影响。

今年前三季度国民生产总值增速已比二季度回落了2.4个百分点，进入9月份居民消费价格指数也出现了比上个月回落的局面。李晓超在接受采访时，认为“经济增长由偏快转为过热已得缓解”的结论值得关注。这说明监管层认同前期的宏观调控已经见效，不过，为防止经济增长由偏快转为过热，巩固已有的调控成果，下阶段，不排除再次加息的可能。

此外，北京大学中国经济研究中心教授宋国青认为，由于货币供应目前还处于高位，今年年底前的宏观调控政策仍将趋于紧缩。在国内宏观经济领域，宋国青以其对经济走势判断准确被喻为“宏观经济预测第一人”。虽然9月份CPI数据的回落已得到印证。不过，对于日渐放缓的经济走势，宋国青审慎地认为，今后几个月，宏观调控政策还需进一步紧缩。

在宋国青看来，为了实现CPI的进一步回落，目前处于高位的货币供给最值得关注。央行发布的三季度金融数据报告显示，截至9月末，广义货币供应量(M2)同比增长18.45%，狭义货币供应量(M1)更是达到22.07%的增长，双双呈现高位增长态势。从以上判断来看，似乎年底前再次加息已无可避免。

但是，近日来自央行管理层的声音，给加息又留下悬念。央行行长助理易纲近日在香港出席一个论坛时表示，预计今年全年CPI增长在4.5%左右，但央行需观望一段时间决定是否再度加息。

9月份CPI的增幅为6.2%，固定资产投资等一系列敏感数据虽然并不乐观，市场对央行加息的预期再次加强。但易纲表示，要将中国的负利率扭为正利率，会有一段过程，央行还要观望一段时间，才会决定是否进一步加息。

值得注意的还有，从本外币利差现状分析，美元正在逐步降息，而人民币相对美元的利差不易过大，否则人民币升值存在压力，热钱控制的难度也将加大。

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