昨天，央行公布《第三季度中国货币政策执行报告》，初步预计2007年中国GDP增长超过11%，CPI增长在4.5%左右。

报告指出，当前国内经济增长动力依然强劲，预计未来一段时期国民经济将继续保持较快发展势头。当前经济运行中投资增长过快、贸易顺差过大、信贷投放过多等问题依旧突出，并且还出现了通胀压力加大和资产价格持续上升等问题。

报告认为，三季度通胀压力进一步加大，居民消费价格同比涨幅持续扩大。前三季度，居民消费价格同比上涨4.1%。其中食品价格上涨10.6%，拉动CPI上涨3.5个百分点。食品价格上涨加快，是居民消费价格涨幅扩大的主要原因。

上海金融研究中心副主任潘正彦在接受记者采访时说：“三季度物价是近几年来最高，但是货币政策调整并不能调整物价，货币政策主要调整银根，控制经济增长速度。”

据了解，今年以来，中国已5次加息，央行称利率政策累积效应正逐步显现。三季度，根据流动性管理需要，央行分别于8月15日、9月25日和10月25日三次上调存款准备金率各0.5个百分点，并分别于7月21日、8月22日和9月15日三次上调金融机构人民币存贷款基准利率。

潘正彦指出：“一般来说，货币政策的时滞至少在半年以上，也就是说政策效果将在第四季度和明年初显现。明年一季度的经济增长可能降到11%，二季度将再下降零点几个百分点。”

此外，此次报告在国际金融形势分析中提到，未来全球经济增长依然面临着一些现实和潜在的风险，主要包括美国次级抵押贷款风波冲击全球金融市场、贸易保护主义趋势加强、国际原油价格持续走高、全球通货膨胀压力加大等。

“虽然中国的货币政策不能调控美国次贷危机，但是它对中国货币政策的影响是巨大的。美国降息让中国通过利率杠杆调节经济的操作难度加大了。”潘正彦说。

而报告在谈到进一步的货币政策时则指出，央行将继续实行适度从紧的货币政策，适当加大调控力度，保持货币信贷合理增长，防止经济增长由偏快转向过热，促进国民经济又好又快发展。综合运用多种工具，进一步加强流动性管理，有效缓解银行体系流动性过多问题。加强价格杠杆调控作用，加强利率和汇率政策的协调配合，稳定通货膨胀预期。稳步推进利率市场化改革，推动货币市场基准利率体系建设。继续按照主动性、可控性、渐进性的原则，完善有管理的浮动汇率制度，更大程度地发挥市场供求的作用，增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。继续深化外汇管理体制改革，加强对资本流动的监测、引导和管理。继续加强对金融机构的窗口指导和信贷政策指引，引导商业银行防范快速扩张的风险，优化结构。

专家普遍预计，虽然10月份CPI增速将再创10年来新高，但第四季度央行的货币政策还将延续原来的节奏，并不会一下子执行非常严厉的政策。天相投顾全球资本市场研究组组长汤云飞认为：“为了抑制通胀预期，进一步紧缩流动性，央行应该还会执行一贯的货币政策。”

来源：人民网－国际金融报 

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