人民日报：再融资也得立规矩

引发的争议表明：怎么融、融多少，这里面不仅涉及利益，更有一个“度”的问题。

1月21日，中国平安(601318)发布公告称，将公开发行不超过12亿股的A股和412亿元分离交易可转债。按当时的股价计算，中国平安此次的融资规模将达到1600亿元，创A股有史以来融资规模之最。

一石激起千层浪。消息一出，中国平安股票接连两日跌停，之后一周内又出现第三次跌停，A股市场受此影响也产生了剧烈波动。虽然中国平安的融资计划还需要股东大会通过和监管部门的批准，但股价的走势已经表明股民在“用脚投票”了。

对于中国平安的再融资计划，股市之所以会有如此激烈的反应，主要原因有几点：其一，中国平安去年3月在A股上市，融资额为400亿元；在上市不到一年、公司并未给投资者带来实质性回报的情况下，又出人意料地抛出“天量”融资计划，1600亿元的再融资规模，相当于2007年整个A股市场IPO融资总额的1/3，确实让市场和股民感到“吃不消”。其二，中国平安的再融资公告中，对资金用途并未进行详细披露，只是表示将全部用于补充资本金、营运资金以及有关监管部门批准的投资项目。如此大的融资规模，却具体项目不定，回报预期不明，只是一味地叫你掏钱，难怪会让投资者反感。

更令投资者担心的是，如果其他上市公司也效仿中国平安，纷纷进行“天量”融资的话，股市会不会沦为上市公司“圈钱”的工具？广大中小投资者的利益怎么保证？

上市公司根据自身发展需要，在股市上进行再融资本无可厚非。从A股这些年的发展看，很多上市公司在上市之后，都通过增发顺利地进行了再融资，投资项目也给股民带来了可观的回报。平心而论，中国平安是一家不错的上市公司，公司的经营状况和盈利能力都比较好。日前公司最新公告显示，预计2007年净利润比上年增长100%以上。此次大规模再融资，公司也并没有违反监管部门的相关规定。

然而，再融资怎么融、融多少，这里面不仅有利益的问题，更有一个“度”的问题。再融资不仅要有利于上市公司，而且要有利于投资者，更要有利于股市的健康发展。此外，上市公司再融资还需要把握市场“火候”。如果上市公司不考虑市场承受能力，不顾及广大投资者利益，只是向股市“索取”而不对股民回报，那么再融资就很难得到投资者的响应和市场的认可，上市公司的发展也可能欲速不达，反而受到影响。

从中国平安再融资所引发的争议，反映出证券市场在制度层面上还有不少值得研究改进的地方。比如，我国IPO的审批是很严格的，但再融资的审批却比较宽松，对上市公司融资行为的合理性和市场的承受能力，对广大中小投资者的利益考虑不多。这就有可能使一些上市公司利用政策的“空子”，把股市当成“提款机”，进行大规模增发、恶意“圈钱”。如果此风渐长，势必会对股市的健康发展产生不利影响，广大投资者的信心也将因此遭受打击。

专家建议，监管部门应当对上市公司再融资在制度层面上做更详细的规定，除了对融资比例的限制外，还应当对再融资的具体用途、时间间隔等方面进行限制。比如，上市公司首次融资后，第二次融资至少间隔三年以上；如果没有重大收购行为，再融资额度不得超过首次公开发行的规模等。通过制度规定来规范上市公司再融资行为，在充分考虑上市公司融资需求的同时，最大限度地保护投资者的利益，达到融资者和投资者“双赢”的效果。这样，股市才能像不竭源泉的活水汨汨流淌，带给上市公司和投资者更多的滋润和营养。

5偏股基金拆分获批基金开闸新增或超400亿

京沪深穗基金公司正等待普通开放式偏股基金放行

2月1日，南方盛元红利和建信优势动力两只创新型基金正式获得证监会批文，并将于近期发行。这两只基金是近5月以来首批获准发行的偏股型基金。与此同时，今年以来，打新债券基金、可小部分投资股市的债券基金、创新性质基金产品梯形获批的结构呈现出来。至此，除普通开放式偏股基金以外的其他各类基金都已获准发行。

本报统计显示，今年以来已经有5只偏股基金拆分获批，含原有规模的总限额为410亿元，如果都能达到最高限额，则新增资金为300亿元左右，加上南方和建信刚刚获批的限额140亿份股票基金，总共可为股市注入400多亿元资金。

今年以来，最先获准发行的是汇添富和广发基金公司旗下的两只打新债券基金，但这两只基金不能主动投资股市，只能申购新股，对二级市场基本没有影响。1月24日，股市第一轮暴跌之后，华夏希望债券基金获准发行。虽然该基金是债券基金，但可以以不超过20%的基金资产投资股票。这给市场带来一定的积极信号。

近日获批的南方盛元红利和建信优势动力的最高股票仓位都可以达到100%，高于普通开放式偏股基金的股票仓位，给市场带来的信号更为积极，有利于投资者恢复信心。

不过，南方盛元红利和建信优势动力规模限制都比较严格，分别为80亿份和60亿份，两者合计新增资金上限仅相当于一只普通开放式偏股基金的募集上限。基金业内人士将募集限额150亿份的普通开放式偏股基金获批看作更高的台阶，只有等到这类基金获批发行，新基金发行才算全部恢复正常。

据悉，深圳、北京、上海和广州的十几家基金公司一年以上没有新基金发行，正等待着普通开放式偏股基金的批准发行。

从新基金发行市场来看，去年四季度至今的“封转开”基金较发行疯狂时期的“一日售罄”冷清了很多，但已成立的南方、华夏、易方达、大成、长盛等基金公司旗下“封转开”基金都募集了48亿份以上，显示出新基金发行仍处于“温热”状态。（证券时报）