明日上午10时，“中国商用飞机有限公司”将在上海挂牌，我国老一代飞机设计专家30余年的大飞机之梦，将随之起飞，这也标志着我国大飞机项目已正式启动。有多少上市公司会从大飞机项目中受益？大飞机项目会对相关上市公司股价的未来走势产生怎样的影响？理财一周记者将为您揭开谜底。

190亿:

中国商用飞机有限公司注册资本为190亿元。

600亿:

国产大飞机项目初步测算投资研制经费约600亿元。

30年:

大飞机项目是我国老一代飞机设计专家30余年的梦想。

2020年:

专家表示，我国在2020年前后达到开发生产大型飞机的水平是非常可能的。

明日上午10时，我国老一代飞机设计专家30余年的大飞机之梦，将随着“中国商用飞机有限公司”的挂牌而起飞，这距离去年3月国产大飞机项目经国务院批准正式立项仅1年多。而中国商用飞机有限公司的挂牌也标志着我国大飞机项目正式启动。

公司拥有ARJ系列飞机

相关资产

公开资料显示，中国商用飞机有限公司注册资本为190亿元。公司最大股东为国务院国资委，出资60亿元，持股33%左右；上海市政府以国盛集团出资50亿元，为第二大股东。中国一航则以旗下负责ARJ支线飞机总装的上海飞机制造厂、负责ARJ支线飞机市场开发与销售等整个运行管理的中航商飞、负责飞机设计等工作的中航一飞院上海分院等相关资产加上部分现金出资，共计40亿元。中航二集团、宝钢、中铝和中化集团则分别以现金出资10亿元。中航商飞的注入意味着ARJ系列飞机的相关资产也被包括在中国商用飞机有限公司里面。

据了解，此次公司董事长由原国防科工委主任张庆伟出任；原国防科工委副主任金壮龙出任股份公司总经理，1964年3月生的金壮龙曾任上海航天局局长；而现任中航商飞总经理罗荣怀与现任中航一集团第一飞机设计研究院院长、ARJ飞机总设计师吴光辉则将分别出任股份公司的副总经理。此前，据《大型飞机方案论证报告》，国产大飞机项目初步测算投资研制经费约600亿元。其中用于大型民用客机的研制费用约为400亿元，用于大型军用运输机研制的费用约为200亿元。

昨日，中信建投分析师冯福章表示，除了ARJ系列飞机的市场开发以及销售，中国商用飞机有限公司还将承担民用大飞机项目的设计、总装以及飞机交付后的市场营销和售后服务工作，而大飞机中间产品的加工制造以及原材料、零部件的供应，将通过招标或择优安排。据了解，大飞机主要是指重量超过100吨、拥有150座以上的干线喷气式客机。目前全球只有美国、欧洲四国和俄罗斯具有制造大飞机的能力，而垄断国际干线客机市场的只有美国波音公司和欧洲空客公司。

相关上市公司

心理作用大于实质

据曾担任ARJ21项目副总设计师、参与过运十研发的周济生介绍，如果我国自主研制出大飞机，将节省大量外汇，并带动一大批产业同步增长。“我国航空工业经过50多年的发展，已经具备发展大飞机的技术和资金基础，具备发展大飞机的生产和配套能力，我国在2020年前后达到开发生产大型飞机的水平是非常可能的。”他表示。

但是冯福章则认为，现在谈及大飞机研制对相关上市公司的业绩影响尚为时过早。他表示，民用飞机的研制不可能一蹴而就。一般来说，大型民用飞机的研制从市场研究开始，然后拿出设计方案，再经过反复的论证和试验，形成总体方案，而后设计图纸，转包生产、总装下线。“空客A380和波音600都经过了13年的时间才赢得了市场。我国有研制大飞机的基础，研制出来不成问题，但肯定需要很长的时间，初步估计需要 15-20年，考虑到目前的资金和技术限制，可能研制从150座级的单通道窄体客机开始，逐步形成系列。我们认为，至少在15年内对中国航空工业发展有现实牵动作用的仍然是支线航空和通用航空。”他表示，“所以，此次大飞机公司挂牌对于相关上市公司的心理刺激作用大于实质影响作用。”

大飞机促进一航、二航整合

随着大飞机项目公司的挂牌，我国航空工业的两大龙头企业———中国一航和中航二集团的整合也正在加速推进。“由于一航、二航并立导致我国航空制造资源分散，难以形成规模优势，未来两大集团将进行战略性和专业化重组。最可能的整合方式是一航和二航合并，成立新的中国航空工业集团，让中国航空业做强做大，从长期来看，这是必然的选择。”中投证券相关分析师表示。

据了解，目前最有可能的整合方案是两大集团合并，同时按照业务板块划分后，在新成立的总公司下增设各大板块事业部。事实上，关于两大集团整合一事在业内流传已久。此前曾有媒体报道，整合方案可能在今年6月前后出台，有一种是建议按照业务板块组建发动机公司、机载设备公司、直升机工业公司、小型飞机工业公司、大型飞机工业公司。

中国一航内部人士透露，两大集团已经初定将会二合一，目前还需要厘清各集团旗下的业务。目前两大集团的主要架构是集团旗下拥有各个不同业务的子公司，而合并后最有可能的架构是在新的总公司与各子公司之间增设各大事业部，以业务板块来划分，事业部下再分管相关的子公司。该人士透露，这样的结构将赋予事业部更多权力，以后总公司主要负责集团层面重大项目的决策，而一些具体业务的决策则下放到各事业部。

该人士进一步透露，在业务上，整机业务方面两大集团的分工较为明细，中国一航主要承担军用飞机、ARJ21、新舟60等民用飞机的研制，中航二集团则侧重于直升机、运输机、教练机、强击机、通用飞机等军民用航空器。而在机载设备方面，由于两大集团旗下拥有较多的企业生产各种中小部件，因此存在一定的重叠，整合还需要一定时间。

行业整合可期航天军工板块备受关注

公开资料显示，目前中国一航直接或间接地控股和参股西飞国际（000768）、贵航股份(600523)、中航光电(002179)、中航精机(002013)和中航地产(000043)等上市公司。而中航二集团也直接或间接地控股和参股哈飞股份(600038)、成发科技(600391)、成飞集成(002190)、东安动力(600178)、*ST昌河(600372)、洪都航空(600316)和ST宇航(000738)等上市公司。

相关分析师表示，如果中国一航和中航二集团整合，旗下上市公司将通过换股、吸收合并或出让“壳资源”等方式得到有效处置，但目前由于无法准确把握整合的时间和方式，因此对上市公司具体影响还没有显现。

国泰君安分析师张欣在最近的分析报告中指出，由于历史原因，两大航空制造集团除了军品生产外，还涉足汽车及汽车零部件、摩托车等民品制造。但是随着未来国资委对央企的结构性调整，对于中国一航和中航二集团而言，发展民用和军用航空产品才是其重任所在， 近期西飞国际以定向增发纳入大股东飞机制造资产，以及哈飞股份与欧洲空中客车公司的合资合作都是具体体现。

值得注意的是，已在业务上占据优势的中国一航去年一直进行资本层面整合，并推动旗下业务上市。

此前，一航高层曾对记者透露，在实现了旗下公司中航光电和成飞集成上市的基础上，中国一航旗下天虹商场的上市，以及发动机业务借S吉生化(600893 )上市的方案也已上报证监会待批。

哪些上市公司能够从大飞机项目中受益？公司对应的股票在未来将有怎么样的表现？昨日，理财一周记者就这些问题采访了几位证券分析师。