印花税行情正逐渐终结，A股徘徊在3300点缺口附近，迎接一场新的变局。6月6日，上证指数再次探底，A股临近变盘的边界。

“我已经看不懂股市行情，未来的预期和走势很难把握，只好空仓等待机会。”谈及股市，北京中资兴业投资管理有限公司总经理张世忠一直很迷茫和无奈。4月24日，印花税调整紧急救市，上证指数从3000点附近涨到3700点附近，如今，开始了第二次探底，上证指数在3000点上方犹豫徘徊，未来走势是暴跌还是上涨？

从2005年开始，张世忠在二级市场的业绩斐然，面对如今的熊市他不得不更加小心谨慎，尽管热点频繁，板块轮动很快，张世忠却一直不敢进行任何操作。“基本面还没有看到支持上涨的理由，我们一直在等待一次暴跌后的建仓机会，3000点之下应该是建仓安全的边际。”张世忠说。

游资兵败联通

涨停敢死队与基金斗法

6月3日，中国联通一复盘就被以灵活游击战著称的游资封涨停，但不到一分钟涨停板就被10万手巨大卖单迅速砸开，全天收出一根长长“墓碑线”，停牌前追涨买入者全部被套。

指南针赢富数据显示，东吴证券杭州湖墅南路证券营业部、光大宁波解放南路营业部和银河证券宁波解放南路营业部位居净买入的前三位，分别买入7.455亿元、2.856亿元和1.424亿元。

根据天津证券咨询公司的研究，这三家营业部一直以涨停敢死队闻名江湖，从灾后重建概念到电信重组，从成品油上调预期到股指期货概念，无不活跃着这些游资的身影，它们成为近期热点轮动的主推力量，灵活的游击战让它们斩获颇丰，成为跑赢基金的法宝。但是，这支灵活凶猛的游击队却兵陷大蓝筹中国联通。

指南针赢富数据显示，6月3日，中国联通净卖的前十行列中，基金席位占据前九强，抛出资金最大为2.993亿元，最少也有1.655亿元，合计净卖出资金高达19.258亿元。从4月30日截至5月23日，基金净流入中国联通的资金为19.204亿元，而6月3日一天就抛售了19.258亿元，在基金重兵把守的中国联通，这次游资没有讨到好处，基金阻击游资表现也同样凶悍，疯狂抛单埋葬了前期所有杀入的游资。

中国联通复盘后诡异走势严重打击了市场多头的信心，带动了3G通信板块的全线回落，股指急剧跳水，打乱了游资围绕热点题材展开多头攻势的节奏，市场重新陷入悲观情绪中。

6月4日，国家开始对电煤价格进行临时干预，确保夏季电力供应高峰，煤炭股应声大跌，煤炭、3G通信和农林渔等板块成为领跌的主导力量。

机构抛压蓝筹股重挫

6月4日，在中国联通的带动下，权重集体走弱，股指一路向下，收盘跌幅达1.93%。另一个事件就是招商银行高溢价收购香港永隆银行引发招行股价下挫，机构纷纷减仓。

根据指南针赢富数据显示，卖出招商银行前十位有9个席位是基金，其中，卖出量最大的基金席位G31058达到16849万元。这个席位不仅大规模卖出招商银行，而且卖出11379万元中国联通和8200万元中国石油。

买入招商银行第一位的则是国联证券无锡县前东街营业部，买入14742万元，国信证券深圳泰然九路营业部和中金建外大街营业部也列入前十位，承接的资金主要是游资、QFII和招商系的护盘基金。中国联通和招商银行等权重股大幅下跌，大盘重心不断下移。

外围的原因是，6月4日这一天，中国证监会通过了中国国航增发A股。6月5日，超级大盘股中国建筑股份有限公司IPO上会获批，直接改变了A股的资金供求关系，推动权重股的重新估值。大小非的问题没有彻底解决，像中建这样的大盘股开始首发，上市公司增发速度也在加快，市场开始对前景表示担忧，上证指数走出二次探底的趋势。

“大盘股在发售，扩容的压力增加，大小非问题还没有得到彻底解决，这个市场要买到便宜的股票还需要等待时机。”张世忠说，买入要有耐心，卖出要有决心，这是投资者永远的必修课。

西南证券副总裁庄乾志博士对于未来的研判也比较谨慎，“如果指数一直徘徊不能上涨，就可能迅速下跌，长期横盘是大跌或者大涨的征兆，目前我还找不到支持上涨的足够理由”。庄乾志说自己其实并不是一个空头，但是，市场的供求关系发生了变化，股价也会向下寻求更便宜的价值区间，股指这种均衡状态会被下跌的力量打破，而大幅度的下跌也是最好的买入机会。

“这就和买东西一样，价格上涨的时候囤积居奇，待价而沽，而价格下跌的时候，会加速出售，减轻损失。”国海证券研究所副总经理王汉卿接受记者采访时说，目前，监管层对基金仍然在加强窗口指导，基金需要保持净买入，换仓成为它们过冬的必要手段，短线回补3300点的缺口之后，市场会积累上升能量，但长线仍然有压力，3700点附近有比较大的压力线。

“机构通过中国联通打压蓝筹股价，受到大盘股发行和大小非的影响，也不排除等待股指期货推出，准备空翻多。”一位私募机构的负责人告诉记者。

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