从紧的货币政策下，房地产开发商到底有多少资金缺口呢?有媒体报道，达到上半年达到了4000亿元。防止热钱控制流动性过剩的政策的确给开发商制造不少困难，甚至危机。

日前，国务院召开会议，在强调金融安全的大命题下，要求稳定房地产市场。据报道，经济学家、北京师范大学金融研究中心主任钟伟则向记者宣称，根据他的研究，中国房企上半年的资金缺口多达4000亿元。新近履新的住房和城乡建设部部长姜伟新曾明确指出:“既要防止房价过快上涨，又要防止过快下跌。”而媒体认为:现在的悬念是，稳定房地产市场的工作是否真的到了“防下跌”的阶段?基本观点是:“6月15日的时候，国务院召开了工作会议，姜伟新部长参加了，在这个会议上，国务院分管领导提出了稳定房地产市场、稳定房地产价格的要求。”6月16日，消息人士向记者透露，同时在场的还有央行行长周小川、银监会主席刘明康两位金融高官。他告诉记者，国务院分管领导提出的稳定房地产市场、稳定房地产价格的要求，是在布置金融安全工作的部分中提出的。也正因如此，他认为，此次稳定房价被注入了确保金融安全的内容。

我认为，当前的房地产市场的风险正在加剧，暴跌可能带来巨大的灾难性后果。忧虑并非说逼迫开发商降价，房价真的能够降下来。摆脱了高速飙升的困扰，无疑是一个好事，也是宏观调控取得成效的标志。一方面打击了开发商叫嚣宏观调控是空调的嚣张气焰，另一方面遏制房价飙升带来的巨大压力和负面效果。但是，房地产市场为什么不能暴跌，不是说房地产市场是一个宝贝，只能长不能跌，也不是说开发商绑架了谁，而现实的思考是由于逼迫大量的开发商企业破产会导致生产者变少，房屋数量变少，会进一步制造一波房价飙升的高潮;另外，开发商也不是我们想象的大傻蛋，在物价和成本普涨的情况下，除非个别炒作过猛的城市，会主动选择降价的(我不相信所谓促销忽悠)，在当前资金链几乎要断裂的前提下，他们还没有选择大规模的降价促销，这说明他们知道降价不是办法，大规模竞相降价无疑自杀，不仅利润保持不住，而且到最后很可能困损累累。所以，我们看到一个很奇特的现象:一方面资金回笼很困难，几乎达到了地量，另一方面房价继续微涨。

4000亿的缺口看起来很庞大，并非对于任何企业都会产生致命的影响，实际上，对于一些房地产开发企业来说，不仅仅没有影响，反而扩张的一个好时机。当所有的开发商都赚钱的时候，这个市场很可能暴涨的;在困难的情况下，不仅仅是一些大房企开始加快了兼并步伐，一些高利贷也趁机把手伸向房地产、其他热钱也流入了开发企业，其他行业也进一步进入房地产行业，在平时他们很难进入堡垒坚固房地产市场的，这样一来，开发商会把这些成本加在房价上去，房价很可能在一段时间的盘整后，继续一轮飙升，那无疑是对房地产调控来说，是不利的。所以，由于供求关系没有逆转的情况下，逼迫房价暴跌会给房价更大规模的飙升提供了空间，这不是管理层愿意看到的。

专家:保守估计今年房产业资金缺口达7100亿元(中国证券报)

得益于2007年全国房价上涨和特殊的会计结算制度，房地产企业今年的业绩依然能保持高增长；但是，在货币政策持续紧缩的背景下，行业正面临前所未有的资金困局。

业内专家分析，为了应对上调燃油价格可能会加剧通货膨胀的局面，央行可能会出台“更有力”的货币政策；与此同时，资本市场也一蹶不振。这意味着，房地产企业的融资难度和成本都将大为提高。据保守估计，今年，我国房产业资金缺口高达7100亿元，大多数地产企业现金流状况堪忧。

开发资金“吃紧”

“去年房地产行业比较亢奋，企业高价拿地、大幅圈地屡见不鲜，由此沉淀了大量的资金；而今年以来市场销售持续低迷，信贷环境又进一步趋紧，因此，地产商的开发资金普遍比较紧张。”一位房地产分析人士告诉记者。

宏源证券最新的行业研究报告则印证了这一点。2008年1-4月，全国商品房施工面积累计量已经达到2007年全年的75.8%，同比增幅达到25.43%。而1-4月房地产开发累计资金来源仅为2007年全年的32.3%，单位新开工面积到位资金为3600元左右，单位施工面积的到位资金为600元左右，这两个数据在2007年分别为4000元和1500多元，两者均呈现下降。

具有融资便利的房地产上市公司，其现金流状况也不容乐观。Wind资讯统计显示，2008年一季度行业现金流紧张的情况仍然没有改观。一季度，房地产上市公司每股经营现金流量为-0.15元，经营活动产生的现金流量净额为-208.58亿元，比去年同期减少125.8%。

业内专家指出，上市房企每股投资活动现金流出大于流入，说明对外新增投资大于收回的投资回报。在此情况下，房地产公司只能通过外部融资来解决资金紧张问题；但是，今年以来，国有商业银行给房地产企业的信贷额度非常少，而资本市场大幅调整，也使得境内外IPO和再融资受阻，进一步加剧资金紧张。

今年一季度，房地产行业的资产负债率较去年基本持平。而在净债务率方面，2007年行业在较多股权融资促进下，这一指标明显下降，但是在今年一季度又出现较大幅度上升，这也说明目前行业整体资金紧张进一步加剧，偿债压力加大。

根据国泰君安的研究报告，假设2008年商品房销售额同比下降10%，银行贷款同比既不增长也不下降，开发商自有资金同比增长36%，则2008年房地产行业资金缺口7100亿元。其中，万科在今年拿地支出和商品房销售额同比下降10%和销售市场占有率为3%的假设下，即便顺利发行59亿元公司债，今年预测概算资金也还会出现缺口。

筹资欲望强烈

面对资金压力，地产公司的筹资欲望也十分强烈。今年以来，房地产业内定向增发、借壳上市、民间融资以及IPO等尝试频频出现。

统计显示，2008年以来，已有12家房地产上市公司再融资获得批准。其中，栖霞建设和冠城大通以公开增发的方式分别融资33亿元和20亿元。苏宁环球、卧龙地产、首开股份、上实发展、中天城投以定向增发的方式分别募集100亿元、12亿元、59.4亿元、36.5亿元和11亿元。张江高科和华发股份以配股的方式募集38.9亿元和26.64亿元。万科、保利地产和新湖中宝以发公司债的方式计划筹资59亿元、43亿元和14亿元，其中新湖中宝的公司债利率为9%。

除此之外，目前正在等待审核的房地产公司还有三家，分别是泛海建设、招商地产和世茂股份，计划通过公开增发和定向增发的方式拟分别融资65亿元、80亿元和75亿元。等候审批发行公司债的重要地产商有中粮地产(000031)和北辰实业(601588)，募集资金上限分别为12亿元和17亿元。

另外据不完全统计，今年以来已有30多家地产公司通过资产重组借壳的方式进入上市公司。但是根据规定，这些资产重组的公司一年内不能进行增发等融资活动，因此，在近期内这些地产公司资金压力仍然存在。

除增发和借壳外，地产企业的目光还投向了民间资本。据了解，这种民间拆借的利率已经超过25%。市场人士认为，民间融资利率的不断上升，将增加房地产企业的金融风险。