编者按：令人牵挂不已的中国上半年宏观经济数据昨日出炉，上半年10.4%的经济增速，7.1%的6月份CPI都与预期较为相符，市场何去何从？新华社秉承其最近唱多股市的风格，昨晚连续刊发两篇"聚焦上半年宏观经济"的稿件---《宏观经济平稳较快运行，股市长期向好基础未改》、《上市公司半年报陆续出炉价值投资值得期待》。

新华社：经济平稳较快运行 股市长期向好基础未改

让投资者牵挂不已的半年宏观经济数据17日出炉。上半年10.4%的经济增速，7.1%的6月份居民消费价格总水平（CPI），这两个主要数据说明，中国股市长期向好的基础并未发生改变。

“中国经济仍然在平稳健康的轨道上运行，长期来讲，这对股市的运行是利好。” 光大证券研究所所长李康对这些数据作出如此解读。

一段时间以来，随着股市与宏观经济的联系越来越紧密，经济数据成为投资者最为关心的信息。

国家统计局数据显示，今年上半年经济增速回落1．8个百分点，这其中既有我国主动调控，采取一系列措施防止经济增长由过快转为过热有关，同时，也和世界经济不景气，外需不振有关，不过外围的不利因素并未严重影响中国经济增速。

李康认为，尽管今年以来，全球通胀压力加大，世界经济增速放缓，但是中国经济并没有受到太大的影响。这一方面说明中国宏观调控的成效明显，另一方面也是由于内需增长强劲，中国经济依然存在较强的增长动力。

国泰君安证券研究员姜超认为，上半年国内生产总值（GDP）的增速好于预期，加上投资名义增速维持高位，这表明今年GDP出现大幅下降的可能性不大，经济增长仍将持续。

股票市场正是对未来经济预期的反应，平稳较快的经济增长将是决定股市走势的最基本因素。 招商证券研究员薛华认为，目前的经济增速是在去年较高的基础上实现的，去年同期的经济增速为12．2％。从这一点可以看出，目前的经济增速仍然较高。

除去经济增速继续保持之外，居民消费价格总水平也出现了预期中的回落。国家统计局总经济师姚景源说，5月和6月份CPI无论同比还是环比均有所下降。全年有望呈现前高后低的态势。这表明宏观调控在抑制物价过快上涨方面取得明显成效。预计下半年CPI将继续回落。

姜超认为，6月份CPI出现回落符合市场预期，其利好作用可能已被提前消化，而在经济增长持续的背景下，物价上涨的压力依然很大。

值得关注的是，6月份工业品出厂价格（PPI）同比上涨8．8％，涨幅比上年同期高4．8个百分点，PPI与CPI走势分歧的情况仍在延续。分析人士指出，在这种趋势下，利润将进一步向上游行业转移，这对处于上游行业的上市公司是利好，但下游企业则会受到一定程度的影响。

从短期来看，股市的走势决定于多种因素，可能出现与宏观经济的暂时背离。但是从长期来看，股市与实体经济走势将保持一致性。实体经济的增长，反映在股市上，必然会给投资者带来财富增加的结果。也就是说，长期看，如果经济增长快，股市就往上涨。

经过前期的大幅下跌，在宏观经济基本面不变的大背景下，投资者对于股市未来的预期也在发生变化。环球金融服务集团（ING）近日发布的调查报告显示，中国投资者二季度情绪指数总体下降，但对三季度股市保持乐观。根据调查，66％的投资者对三季度经济持乐观态度，62％的投资者预计三季度投资回报率将有所上升。

这项调查还显示，受物价上涨的影响，79％的受访者打算重新配置目前的投资组合以及（或者）增加投资来应对通货膨胀。在表示将重新配置资产组合以及（或者）增加投资来应对通货膨胀的受访者中，42％的人正考虑投资黄金，40％的人正考虑投资股票。

分析人士指出，尽管中国经济上半年保持了平稳较快发展，但是也要看到，世界经济放缓对中国经济的负面影响正逐步显现。而判断股市本身的短期走势，除基本面之外，还需要综合考虑众多复杂因素。

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