国际石油价格短期技术因素分析

国际石油价格变化的核心因素已经明显集中到美国层面，一方面是美元报价石油价格的必然联系，另一方面是石油基础需求必要的美国石油利益，此外还与美国的对外战略竞争紧密相关。虽然美国不断以舆论制造调查与防范石油操纵的对策，但是无论从价格、市场还是战略角度分析，实际上全球最大的石油操纵国不是别人，就是美国自己。因为美国有石油价格和资产体系的天然地位，美元地位与石油美元体系；因为美国有自我石油资源，又有外部石油资源，操纵资源丰厚；因为美国拥有市场报价体系、报价优势和报价霸权，因此，国际石油价格最直接的影响因素就是美国的战略策略与技术因素。

首先，美元消化了美国经济结构压力，缓冲了石油价格带来的通货膨胀压力，技术巧妙，搭配合理有利。

国际石油价格高涨对于美国内部而言，本应具有重大影响乃至冲击，但是近期高油价对美国所带来的影响似乎微乎其微，这主要是美元贬值策略与技术应对的效果。国际石油价格近一年来快速上涨，这种上涨是与美元贬值周期紧密连接在一起的，即国际石油价格从70美元达到147美元的同时，美元兑欧元汇率却从1.38美元贬值到1.60美元，幅度达到16%。因此，即使国际石油价格高涨，美国国内通货膨胀水平仍然基本稳定在4%的水准，并没有出现其他国家通货膨胀高涨的局面。美国6月份通货膨胀指标上升到5%，结果同时就出现了国际石油价格的快速回落。美国实施的金融综合战略和策略，特别是板块组合应对的合理搭配起到了规避风险和合理控制的效果。

由于美元兑欧元汇率急剧下跌，尽管欧洲和美国都面临大宗商品价格上涨的局面，但对美国整体通胀的影响因美元贬值而减轻，所以说，美国整体通胀率与核心通胀率之间的差距巨大毫不奇怪。大宗商品相对价格大幅上涨对货币政策的适当运用将推高有节制的通胀，对总体实际收入和实际需求萎缩的影响形成变异。美元贬值可以使美国企业出口竞争力增强，利润回报维系着美国国内消费需求的水准，因而美元贬值更有利于美国经济的结构性改善，贸易逆差的快速减少不仅可以在信心上稳定经济，而且在实际价格上也有利于投资与消费两个角度的平衡和稳定。

其次，美国应对综合战略谋划深远，打击目标明确，刻意制造价格压力，同时也非常善于搭配技术周期与机构、价格体系优势。

在外部环境中，我国通货膨胀指标与欧元区通货膨胀指标在快速上升，我国2008年第一季度指标达到8%，欧元区指标达到3.6%。而这两个货币体系正是美元竞争的最大挑战，一个在不是国际化货币中以信心挑战美元，放弃单一盯住美元的汇率机制伤害了美元的信心，并引起全球效仿；另一个作为区域货币联合挑战甚至是瓜分美元的市场份额，试图主导全球货币体系格局，直接打击与伤害了美元心理。同时，这两个货币体的经济对石油的依存度非常高，对石油价格非常敏感。因此，美国以自身价格优势层面，即美元特殊地位的石油报价体系、美国布什政府主宰的国内石油开采和冶炼的石油供给以及主要产油国外交和政治密切的主导，这些都是美国战略和策略应对石油价格的基础，并由此产生深刻含义和长远考虑的战略应对。

回想一下，今年以来，我国通货膨胀指标的发布时间与国际石油价格上涨时间非常吻合，这不仅仅是技术层面影响的结果，更有深刻长远的战略筹谋。今年以来我国每次发布月度通货膨胀指标时，国际石油价格当天都会跃上一个新水平。如1月份我国通货膨胀指标为7.1%，国际石油价格为100美元／桶；2月份我国通货膨胀指标为8.7%，国际石油价格为112美元／桶；3月份我国通货膨胀指标为8.3%，国际石油价格达到了117美元／桶……美国谋划与针对性的战略和策略是基于金融经验而设计的，我们需要以自己的发展路径打破其经验，积极应对。特别是对自我经济结构和自我价格的认知，不仅需要理性，更需要智慧，尤其需要战略性、前瞻性乃至预见性的对应和规划，以短期应对长期、以简单应对复杂、以单一应对综合、以微观应对宏观、以战略应对策略，实现自我价值、自我目标和自我需求的发展。

最后，国际石油价格在波澜起伏中受到了对冲基金炒作的市场因素的拉动，形成了国际石油的“恐惧溢价”和“投机溢价”，也就是说，不稳定的产油国地缘政治、恐怖袭击以及投机热钱的炒作等人为因素对石油价格产生了巨大影响。

目前，活跃在石油期货市场上的对冲基金有近7000个，其交易量占到总交易量的60%，其控制的资金可能有1万亿美元，在统计中有大约400亿美元的对冲基金进入到能源市场进行投机炒作。据高盛的研究报告统计，到2004年年底对冲基金约有近300亿美元投资于石油期货市场，这一金额比2003年年底增加了近2倍，而1998年时对冲基金仅有30亿美元投资于能源市场。能源对冲基金中心的数据显示，目前有674亿美元的资金投入到全球525个能源和商品基金中，这一数量比今年年初时的300亿美元大约超出了1倍。事实上，能源基金的表现已经在13个月前就达到了高峰，一些国家因低利率环境储备的大量游资，在石油市场上兴风作浪通过炒作价格获取利润。另外，在2006年7月31日之前的12个月里，能源基金吸纳了高达235亿美元的资金，而2003年至2005年能源基金为投资者每年带来了高额的收益，比任何其他种类的基金表现都要好，即使第三季度石油价格急剧下跌使其损失了2006年以来的收益，但到了2007年能源基金又开始有计划地进入市场，通过一年半的操作，已经弥补了损失，并获取了更大的利润。