国金证券：中国经济或在今年4季度开始回落

2009年04月09日 07:29中国证券网－上海证券报【大中小】【打印】已有评论0条

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政府投资扩张的可持续性决定着钟形反弹结束的时间。从去年8月底开始，宏观调控目标逐渐转向保持经济的平稳增长。当时在国务院向人大常委会提交的报告中指出，“下半年将把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控首要任务”。而在这前后中央项目投资就已经逐渐启动；去年10月份，温总理在四季度政府经济工作会议上已经明确提出要加大投资力度；11月初召开国务院常务会议时就已经提出了4万亿的投资计划。如果从去年8月底算起，政府投资已经扩张了两个季度，那么今年二季度很可能就是政府投资扩张的顶点。如果从去年11月份提出4万亿投资计划开始，那么政府投资仅扩张了1个季度多，这样今年三季度就可能是政府投资扩张的顶点。

总的来说，二三季度政府投资扩张力度仍将很大，再加上存货投资的部分恢复，经济将持续回升。但四季度政府投资就将面临政府投资同比基数较高、民间投资低迷的情况，这样总的投资增速就会回落。另外，四季度的消费和净出口情况也不会太好，在多重因素作用下，我们认为经济可能开始回落。

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