信贷超常增长专家称部分资金没进入实体经济

2009年04月14日 10:00中国新闻网【大中小】【打印】已有评论0条

三月中国信贷激增一点八九万亿再创历史天量

一季度信贷飙增4.58万亿元货币政策仍适度宽松

央行4月11日发布的数据显示，3月份当月人民币各项贷款增加1.89万亿元，同比多增1.61万亿元，再创中国单月放贷历史记录。在4月11日举办的2009年中国金融形势分析、预测与展望专家年会暨第五届中国金融(专家)年会上，这一数据引起与会专家的高度关注。如何看待超常的信贷增长？超常的信贷增长中存在哪些问题？如何动员民间资本参与投资？与会专家各抒高见。

信贷超常增长具有一定合理性

温家宝总理在政府工作报告中提出今年新增贷款要达到5万亿元以上，而一季度人民币贷款总计增加已达到4.58万亿元。

央行在新闻稿中表示，一季度货币供应量增幅快速回升，金融机构贷款增长明显加快、存款增加较多，较好地满足了经济发展对货币信贷的需求。

中国银行业协会专职副会长杨再平也表示，应该看到目前信贷的超常增长具备一定的合理性。因为如果没有大力度的金融支持、信贷支持，难以挽回经济迅猛下滑之势，所以首先这种信贷超常增长是对适度宽松的货币政策的积极响应。杨再平还给出了目前信贷规模超常增长的另一个原因：这实际上是在宽松的货币政策出台之前，被压抑的贷款意愿和能力的释放。在宽松的货币政策出台之前，存在信贷规模的控制。很多银行有资金而没有规模，包括很多外资银行，都存在这个问题。实行适度宽松的货币政策以后，这个限制没有了，被压抑的贷款意愿和能力得以释放。杨再平认为，到目前为止，这种释放总的来说风险还是在可控的范围之内。虽然增长超高速、超常规，但是存贷比现在是69%，并未触到75%的警戒线。因此可以说这种信贷超常增长存在合理性，是我们的实体经济和政策所期待的。

密切关注超常增长中存在的问题

不过，杨再平也表示，这么大规模的超常增长也不是没有问题。例如，票据融资在一季度贷款结构中占据相当比例。且不论票据融资中存在少量的违规操作，单从票据融资大增的原因来看，票据融资大增和利差关系密切，因为在银行利率和票据融资的利率中间存在一个可以让企业获利的差额。企业用票据融资的方式进行短期借贷，融资以后，却有一定比例的票据融资的资金，通过定期存款回到了银行。这表明有一部分资金可能没有进入实体经济。

另外第一季度大部分的信贷还是中长期贷款，其中有50%投向交通运输、水利和电力企业。尽管相关部门采取很多措施，强调对中小企业的信贷应该高于其他的信贷增长，但中小企业得到的融资应该说还是不足的。而从信贷总量上来看，如果继续以这样的速度发展下去，今年的新增信贷会远远超过5万亿元，这也值得关注。

对于4.58万亿元贷款的投向，中央财经大学证券与期货研究所所长贺强更是认为，这是一个非常奇怪的投资之谜。

贺强表示，中国是投资推动型的经济，固定资产投资规模和GDP增长相辅相成。2004年为加强宏观调控，为了防止经济过热，第一目标就是大力压缩固定资产投资规模。而与固定资产投资相辅相成的就是融资，因此当时宏观调控的第二目标就是控制贷款规模。特别是到了去年上半年，实行从紧的货币政策后，对于商业银行贷款超额的处罚相当严厉。

但是今年以来贷款规模迅速扩大，1月份为1.62万亿元，2月份为1.07万亿元，3月份为1.89万亿元，一季度总计达到4.58万亿元，确实贷了很多。而月度的固定资产投资规模却没有动。甚至比去年下半年还低。他表示：这很奇怪，固定资产规模走平，没有启动。这就出现了一个问题，钱都哪儿去了？

根据其前往全国各地考察了解的情况，贺强认为贷款规模目前过于追求数量，里面可能存在很多问题。据了解，现在银行放款相当宽松。有的银行甚至没有抵押就敢发放贷款。有一些贷款和票据融资只是在银行里运转，没有投到实际生产中，没有投在项目上，所以固定资产投资规模上不去。

贺强表示，这种现象在历史上从来没有发生过。如果这种奇怪的现象不能够消除的话，GDP很难真正启动。

针对存在的问题，杨再平提醒各方面对第二季度的信贷增长密切关注。

他说，适度宽松的货币政策在第一季度已经得到了充分的体现。今年新增信贷的总目标是5万亿元，第一季度就已经逼近5万亿元，因此对于央行来说，有一个掌握节奏、把握力度、均衡流量的问题。

银监会从一开始就提出支持经济增长不是乱来，一定要把握住风险底线。从第二季度开始银监会更应该加大对于这一方面的关注力度。

而商业银行在逆周期支持经济增长的过程中，恐怕要更加审慎更加深入地把握住管控风险和支持经济增长的平衡工作。要最大限度地发现、搜寻、创造和满足有效贷款需求。所谓有效贷款需求就是通过实体经济的运作，能够产生还本付息的现金流的需求。如果每一个项目都是有效贷款需求就不会出现问题。“信贷资金一定不能让它太廉价，廉价的信贷资金就会纵容无效和低效的投资”。逆周期支持经济增长，绝不意味着随随便便地借出资金。

动员民间投资提振资本市场

北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐认为应该仔细考察4.58万亿元信贷的效果，因为这些信贷主要投向了基础设施项目。他说，完全依靠国家投资，依靠投资基础设施建设，短期内难以刺激经济增长，还可能留下其他一些后遗症，因此，现在要考虑如何动员民间资本参与投资。

曹凤岐还呼吁提振资本市场以启动经济。他认为，提振资本市场，首先要考虑的是中小企业的问题。中国99%的企业是中小企业，中小企业创造的税利已经超过了全国利税总额的一半，还创造了75%的就业岗位。在这次金融危机中，中小企业尤其是长三角、珠三角出口低端产品的企业遭受沉重打击，减少了大量就业岗位。他认为，解决中小企业问题的一个重要方面，是中小企业要找准发展方向，要向电子、生物、能源、IT等领域发展，这些领域正是中国产业结构调整的方向。解决中小企业问题的另一个重要方面，是要解决中小企业融资难的问题。银行嫌贫爱富是本质，中小企业、特别是创业初期的中小企业最需要资金支持，但很难受到银行的关注。而风险投资和私募股权基金可以成为中小企业的一个融资来源。

目前，风险投资和私募股权基金在我国缺少退出渠道，不利于他们的发展。推出创业板就能很好地解决这一问题，有利于吸引风险资本进入中国市场，壮大风险资本市场规模，最终满足创新企业、创业企业、高技术企业、高成长企业的创业融资需求。(记者杨红梅)

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