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宝钢陷入镍价赌局巨亏曾一次性计提损失近10亿(2)

2009年06月06日 02:0421世纪经济报道【大中小】【打印】已有评论0条

也有国内的相关分析师持不同意见，认为宝钢的损失不在于没有做套期保值，而是套期保值的时机。

“我觉得中国钢铁企业普遍损失的原因，是套期保值的时间不合适，可能是以2007年的价格高点为基数购买了中远期合同。”联合证券有色金属分析师叶洮分析说。

在此前的公开讲演中，徐乐江说，“现在挖镍矿的人没赚钱，生产和销售不锈钢的人没赚钱，只有金融业赚了一大笔钱。”

9.9亿元辨析

从2007年开始，不锈钢市场的价格跳水导致不锈钢生产的利润大幅缩水。

宝钢股份的年报显示，2007年镍价大幅波动的同时，宝钢已经出现了产品价格跌幅大于成本跌幅的“超跌”情况。

这个“超跌”，使得2008年宝钢股份“不锈钢板材”的毛利率跌至-9.39%。为此，宝钢股份选择在大宗商品的价格谷底计提损失，一次性计提损失9.9亿元。

这笔计提的损失直接造成了宝钢股份2008年第三季度财报的“难看”。该季报称，“公司资产减值损失上升560.4%，金额上升9.3亿元，主要因今年下半年以来，随着镍价的大幅走低，不锈钢产品价格亦出现大幅下滑，公司对不锈钢原料和不锈钢产品计提的跌价准备增加9.7亿元所致。”

且从2008年开始，宝钢股份的财务报表中出现了很多关联交易方。2008年年报中，集中披露了这些关联交易方的名称。其中包括，宝钢发展有限公司、宝钢资源有限公司、宝钢集团上海梅山有限公司、宝钢集团上海浦东钢铁有限公司等9家企业，都在采购和销售上与宝钢发生了关联交易，而关联交易的具体定价没有披露，只是注明为“市场价”。

这批关联交易的数额巨大，其中采购环节的交易量为211亿余元。

由于没有具体交易事项披露，目前无法判定这些关联交易是否转移了宝钢股份在镍交易中的部分损失。而宝钢集团对此亦不予置评。

从上市公司现金流的数据来看，即使9.9亿元的损失也不会对宝钢股份的现金流有太大的影响。宝钢今年一季度的季报显示，其一季度的现金净额流量接近50亿元。

且镍的期货价格已经开始止跌回稳。目前，伦敦金属交易所(LME)三个月期镍MNI3价位为每吨12675美元。

“据我所知，宝钢对于衍生品市场的操作相对比较谨慎，应该不会在期货市场上有很大损失。”前述相关央企的分析师说。

不仅是宝钢，多位有色金属分析师向记者指出，同为不锈钢重要生产商的太原钢铁损失也不小。但太原钢铁的财务报表并没有这方面的损失计提数字。

太原钢铁2008年年报中提及了不锈钢材的产量降低，2008年共167.6万吨，比上年降低5.47%。整个上市公司的利润总额为11.10亿元，比上年降低79.11%；实现净利润12.21亿元，比上年降低72.14%。

国资委判定：套保还是投机？

整个2007年的大宗商品期货市场都风云诡谲。

“2007年的特殊情况在于，当时挤空头比较厉害。”一位相关央企的资深分析师告诉本报记者。另一家大型央企东航的损失，就是在这样的背景下，买入大量看空期权，“被挤”造成的。

央企在金融衍生品方面的操作屡屡失当，已经引起了国资监管部门的担忧。

2009年3月15日，国务院国资委要求央企把各自在金融衍生业务方面的清理整顿结果提交一个书面报告。此前半年，2008年10月，国资委颁布的《中央企业资产损失责任追究暂行办法》也开始实行。