中国经济181天回望：中国特色经济复苏股市水先暖(3)

2009年07月04日 01:37证券日报【大中小】【打印】 0位网友发表评论

4万亿投资拉动

基建有色复苏无悬念

发改委主任张平在今年3月曾经表示，4万亿的资金构成中，基础设施建设在4万亿投资安排中占重头。因此可以说，基础设施行业的复苏也是所有行业中最没有悬念的。

具体来看，对于水泥等建材行业而言，在经济复苏过程中，受益于行业本身的特质和财政政策的拉动，一般会先于其他行业而动。目前，水泥行业的首次去库存化已经完成，去产能化尚未启动；同时，大规模的基础建设项目的启动将进一步提升整个行业的景气度。

与建材行业类似，有色金属行业在产业振兴等政策拉动下也率先开始去库存化。目前，有色金属去库存化的第一阶段已基本完成；同时，即使在通胀预期下，有色金属价格仍然有很大上行空间。数据显示，国内70户重点有色金属企业5月总体盈利10.12亿元，至此，有色金属行业已连续两个月实现总体盈利。

有色金属的复苏其实与国际市场大宗商品交易价格上涨也存在很大关系，在这一点上，煤炭业也拥有同样的“比价优势”：随着国际原油价格的飙升，煤炭作为替代能源的战略地位凸显。煤炭运销协会专家表示，目前全国煤炭市场风向标——秦皇岛港煤炭库存量已经处于正常高位水平，未来全国煤炭需求量或“更上一层楼”，由此迎来煤炭二次去库存化。光大证券煤炭行业高级分析师陈亮则更为乐观，“根据测算，每年因季节性因素，7、8月份我国火电发电量平均比6月份增长10%左右，若煤炭供给环比增速达不到10%，未来3个月内煤炭供应就很可能出现供需缺口。”

5月信贷“刹车”

无碍金融业全面复苏

今年1-5月份,我国新增信贷规模经历一个由“井喷”到理性回归的过程。在经历了第一季度月均过万亿的迅猛投放以后,四五月出现了一个急刹车,但是根据权威机构预测，今年上半年全国信贷增量或将超过7万亿，全年增量很可能超过10万亿。

新增信贷的大幅增长，让我国以利息收入为主的商业银行受益匪浅。如果下半年央行仍实行适度宽松的货币政策，随着刺激经济的投资项目大量开展，下半年信贷增长态势有望延续。因此，商业银行2009年业绩将有较好表现，预计上市银行净利润将实现小幅正增长。

作为金融子行业，证券业同样迎来新的成长机遇。IPO重启为券商增添了一块可以抢食的蛋糕，这给2008年遭遇“滑铁卢”的上市券商打下一针“强心剂”。更重要的是，今年以来，A股市场大幅回暖，交投明显活跃，对于严重依赖经纪业务的券商来说，业绩回暖将成为必然。

A股市场大幅回暖还将为保险业的投资收益提供重要支撑，此外，汽车业的复苏对财险类保险公司也是绝对的利好。

经济复苏股市先行

A股涨幅全球第一

6月30日，沪深股市均以一根小阴线结束了上半年行情，上证综指收于2959点。整个上半年A股市场涨幅超过60%，居全球首位。

上半年A股市场的优异表现是国家经济刺激政策在资本市场的反应，体现了市场对我国经济前景的良好预期。

1至2月，围绕10大产业振兴规划，市场在热点轮动中逐步上扬。1月起点1820点，2月收盘2082点，涨幅14.4%。

行业复苏 “不差钱”

拉动股市上涨

2月25日，有色金属业和物流业振兴规划获通过，至此，纺织业、钢铁业、汽车业、船舶业、装备制造业、电子信息产业、轻工业、石化产业、物流业、有色金属业十大规划全部出齐，股市也完成了热点轮动的阶段性行情。随后，股指以4连阴结束了2月的交易。

3月至5月，以行业复苏为主线，股指形成了一个明显的上升通道。在此期间，创业板有关管理办法出台，IPO改革启动，而单月信贷规模也再次创下新高。3月起点：2082点，5月收盘：2632点，上涨26.5%。

2月28日，温家宝总理在与网友交流时表示，政府采取的应对措施初步见到了效果。在一些地方、一些领域，经济开始有向好的方面发展的趋势。一些重要的经济指标表明我们经济开始有所好转。温总理对于中国的经济有信心，对中国的企业发展有信心，因而对中国的资本市场也有信心。在5天后的政府工作报告中，温总理再次指出要推进资本市场改革，维护股票市场稳定。

3月，全国制造业采购经理指数(PMI)回升到50%以上，之后连续4个月保持在50%以上。而50%是经济冷暖的一个临界点，表明随着中央一系列扩大内需、促进国民经济平稳较快增长的政策措施的贯彻落实，制造业经济总体呈现稳步回升态势。在这3个月中，房地产、金融、汽车、有色、石化、钢铁等行业都先后在逐步走出低谷，出口下降趋势也在趋缓。而信贷规模3月份再现天量，也给了经济复苏进一步强有力的支持。

股市作为国民经济的晴雨表，也充分反映了宏观经济的走势。从3月初开始，沪深股市走出了一个几乎是单边上扬的走势。再成交量的配合下，指数屡次创出本轮行情新高。3月24日，深圳成指率先收复年线，而更具代表性的沪指在4月13日跳空高开后也一举将年线踩在脚下。

年线代表近一年来市场平均成本，有牛熊分界线之称，是市场强弱的一个重要标志，如果股指长期在年线上方运行，表明市场强势。从历史上看，沪指上一次收复年线是在2005年年底，当时股指在1150点左右，但此后股市彻底摆脱熊市，出现了一波为期两年多、最高涨幅达到440%的猛牛行情。

而2008年2月22日沪指跌破年线后，股指在8个月的时间里下跌了60%以上。所以，此次股指再次收复年线有着重要的意义，表明股市再次结束了熊市，恢复性上涨行情还将继续。

此时，虽然舆论的看法还存在分歧，许多投资者还不敢相信熊市那么快就能结束，但市场的表现却做出了很好的解释。这期间，虽有创业板规则出台，新股发行改革启动，但市场并没有将其视为利空。5月，深成指重回“万点俱乐部”，沪指也稳步上行，A股走出独立的行情，不但不再受海外市场影响，A股走势还成为了周边股市风向标。