“一生中最伟大的投资”

李嘉诚曾表示，当初投资赫斯基主要有两个原因，一是他个人对加拿大有特别的个人感情，二是他本人与赫斯基原总裁私交甚笃，相信他的指引。

上世纪80年代中期，李嘉诚开始大规模海外投资。1986年12月，在加拿大帝国商业银行的撮合下，李嘉诚透过家族公司以及和黄，斥资32亿港元收购赫斯基石油公司(Husky Oil Ltd.)52%股权，其中，和黄与嘉宏国际合组的联营公司Union Faith购入43%股权，而李嘉诚的长子李泽钜购入9%股权。此外，李嘉诚拥有9%股权的加拿大帝国商业银行也购入赫斯基5%股权。

其时，在经历了70年代两次石油危机后，油价陷入低潮，全球石油股票低迷，李嘉诚却在这时看好石油工业，做出他当时最大的一笔跨国投资。

根据当时加拿大的商务法则，外国人不能购买“财政状况健全”的能源公司。彼时，赫斯基能源拥有5000余口石油及天然气生产井的开采权，其中约40%由本公司开采，此外还持有重油精炼厂26.67%股权以及343间汽油站。除油价低迷因素带来资金周转困难外，并无出现债务危机。

李嘉诚家族凭藉长子李泽钜于1983年已加入加拿大国籍，避过了针对外国人的投资限制。而原来的大股东、加拿大化学制品及气体运输集团Nova Corp.拥有余下的43%股权。

“80年代时中东国家和美国有分歧，石油供应紧张。那时(我)就想:加拿大有石油，政治环境相当稳定，就趁赫斯基亏蚀的时候把它买过来。”李嘉诚在多年后面有得意之色地回忆说。

今天，这一交易被誉为“李嘉诚一生中最伟大的投资之一”。

李嘉诚收购赫斯基能源后，展开一系列急速扩张，趁低价购入更多的石油储存，以及多钻取石油以减低负债。1988年6月，李嘉诚斥资3.75亿加元，全面收购加拿大另一家石油公司Canterra Energy Ltd.，使赫斯基能源的资产值从原来的20亿加元扩大一倍。1991年10月，赫斯基能源的另一名大股东Nova集团以低价将所持的43%股权出售，李嘉诚家族斥资17.2亿港元取得了赫斯基能源的绝对控制权。

经过多年开源节流和技术改造，李嘉诚把赫斯基由一家亏损企业变成了利润驱动器。同时，李嘉诚不断增购赫斯基石油股权。

他成了加拿大的投资英雄。加拿大的商务官员和商人为了便于与李嘉诚接触，把办公室也搬进了唐人街。

2000年8月赫斯基能源在加拿大上市，有当时的报道说，李嘉诚为此获利65亿港元。

油砂中的财富魔术

低买高卖的传奇并未就此结束。

2004年末，当国际油价首次突破40美元一桶，关于中石油、中海油、中石化考虑收购赫斯基能源控股权的传闻此起彼伏。

其时，高盛证券曾评估，和黄若以市值出售所持的赫斯基能源35％股权，估计约值362亿元人民币，以此计算若出售可获利170亿元人民币。

有知情人士透露，上述三大石油商都与赫斯基能源有过接洽，不过最后均无疾而终。

后来的事实证明，李嘉诚当时留下这头奶牛确实得益非浅。

也就在出售传闻蜂起的2004年，赫斯基能源开始进行“点砂成金”的提炼，计划把加拿大的油砂提炼成石油，若成功，估计可以开采出超过26亿桶石油。李嘉诚当时说:“我们在加拿大拥有其中一个最大的油砂矿，50年也开采不完，储量以数十亿桶计。”

油砂是一种沥青、沙石、水和黏土的混合物，必须从中萃取分离出沥青，才能生产出高质量的“合成原油”，大约每开采两吨油砂才能产出一桶合成原油。1979年时，油砂生产成本在每桶25.81美元的水平。在油价于2004年达到40美元一桶的水平之前，开采油砂几乎无利可图。

2004年以后，随着油价狂飙，油砂成为拥有竞争力的世界资源的新亮点。由于开采和炼化技术的进步，采油砂提炼一桶大概只需10美元，甚至更低，这引爆了油砂开发的利润井喷。

根据和黄提供的数据，赫斯基能源首两个油砂项目位于加拿大的德加与旭日区。德加油砂项目的建造工程在2006年8月完成，并在2006年底开始生产石油。这个项目预期生产期长达35年、每天最高产量超过3万桶。而旭日区油砂项目于2005年12月获得了监管机构的批准，赫斯基估计旭日区项目可生产32亿桶沥青，并拥有40年的生产年期。

有分析员指出，赫斯基能源油砂的开采及生产成本大约为每桶10.7美元－12.59美元，提炼成本大约为2.52美元－2.94美元，油价只要高于每桶20美元，便有利可图。

4年后的今天，当油价已经站在100美元一桶以上时，赫斯基能源的获利能力可想而知。