伊斯兰金融：幸存者的生存法则

2009年06月26日 22:55经济观察报【大中小】【打印】 0位网友发表评论

孙健芳

谁能忽视石油带来的巨额财富？

谁能忽视由此聚集的近万亿美元规模的伊斯兰金融？

特别是在因为 “禁止利息和投机”而使得伊斯兰金融成为金融危机的“幸存者”之时，这些 “幸存者”还在以每年15%的速度扩张，并将目光由西方投向了东方。

“我要告诉你有趣的故事，”巴林经济发展委员会(EDB)的首席执行官ShaikhMohammedbinEssaAlKhalifa对本报不断重复着这句话，而ShaikhMohammedbinEssaAlKhalif嘴中的“有趣的故事”就是很多伊斯兰金融的生存秘密。

丛林中的幸存者

在巴林首都麦纳麦的一个高速公路边上,有一家绿色店面的汽车贷款公司。在这里，人们可以挑选各种汽车，并通过伊斯兰金融的方式来融资。

与其他地方客户每月为汽车贷款支付本金和利息不同的是，按伊斯兰的金融理念，是金融机构买了这辆车之后租给客户使用，按月收取租金而不是利息，客户只有在付清全额的租金之后才能正式获得对汽车的所有权。

“禁止收取和支付利息”正是伊斯兰金融体系的核心，正是这种特性，使得伊斯兰金融避开了很多危险的金融衍生品，在金融危机的浩劫中安然无恙。

“在巴林，没有任何一家银行需要政府出面救市，我们也不需要像我们邻国一样推行存款保险制度。”ShaikhMohammedbinEssaAlKhalifa说。

对于巴林金融业为什么能够幸免于难，巴林经济发展委员会(EDB)首席营运官KamalAhmed解释更直接，“在巴林金融机构中很多都是伊斯兰金融机构。”

今年年初在香港举行的亚洲金融论坛上，迪拜金融管理局执行董事阿卜杜拉·默罕默德·阿尔·阿瓦尔就表示：“事实上，没有伊斯兰银行涉足次贷市场，我们也不投资高杠杆产品，所以这次金融危机对伊斯兰金融的直接影响是零。”

“伊斯兰的教义中，禁止我们参与投资，参与无形资产以及相应的交易，所以伊斯兰银行并没有参与过多的相应产品的交易。”KamalAhmed说。

受惠于中东国家石油产出带来的滚滚财源，过去10年来，伊斯兰金融体系实现了快速发展。穆迪公司报告显示，全球伊斯兰金融目前规模约7000亿至1万亿美元，包括亚太地区在内的全球伊斯兰金融市场没有放缓迹象，在过去3年每年都保持大约15%的增长。

当然，好的管理机制不能缺少，这在伊斯兰金融的重镇巴林得到了充分体现。ShaikhMohammedbinEssaAlKhalifa表示，在过去很多年，巴林就一直针对伊斯兰金融制定各种规则，2001年，巴林制定并实施了伊斯兰银行的规范，同年巴林中央银行的前身——巴林货币署成立，这是世界第一个开发和发行伊斯兰证券的中央银行。2005年，巴林还制定了针对伊斯兰保险和再保险的规则。

“30多年来，我们一直在致力于建立一个恰当的监管框架，我们的努力在这次金融危机当中体现出它的效力。”身担巴林央行监管执行总监的KhalidHamad很自豪。

他回忆，“雷曼兄弟破产之后，当时全球资产质量大幅下跌，房地产、证券贷款质量严重恶化，全球资本市场流动性开始萎缩。”

当时为了摸清巴林银行的状况，巴林央行要求所有银行每天报告银行流动性的状况，每周报告银行的风险敞口，在2008年下半年，巴林央行还对国内的金融机构进行了一次压力测试，希望了解金融危机对巴林银行会产生多大的影响。

在测试结果出来之后，KhalidHamad松了一口气，“相对于国际要求的标准而言，我们银行的资本充足率还是比较高的，贷款组合质量也挺好，没有出现严重的恶化，所以我们得出一个结论：除非金融危机最后影响超乎我们的想象，整个金融体系出现崩溃，才可能对巴林银行的运营造成破坏性影响。”

所以，“金融危机后，巴林非但没有出现大的金融机构撤出情况，反而有很多金融机构在不断进入，比如最近32家金融机构在本地成立。”KamalAhmed透露了这条消息。

下一步的扩张计划

在丛林中生存下来的伊斯兰金融机构下一步会做什么？

“本土地区的金融股机构在此次经济危机是安然无恙的，他们可以利用此次金融危机的契机来拓展他们的业务。KamalAhmed说，如果我是企业经营者，我肯定会这么想，在其他地方经营出现问题的时候，我肯定要保持在高速发展繁荣的地方发展。

巴林主权财富基金就是危机后政府扩张意愿的执行者，该主权基金名称是蒙塔拉塔公司(mumta-lakat),成立于2006年6月份，公司股本是100亿美元，目的是实现政府投资的商业化运营。

“我们不会放弃任何好的国际投资机会，可以利用当前市场资产价格比较低迷来加大我们的投资力度。”公司首席执行官Talalalzain说。

除了代表政府意愿的伊斯兰金融机构外，很多民间的伊斯兰金融机构已经行动起来。

雅卡银行(Arcapita银行)就是其中一个，这家公司成立于1997年，主要股东来自海湾合作委员会地区的国家，目前雅卡银行在中东的伊斯兰银行中排名靠前。

雅卡主要业务是私募股权投资，“我们从自己资金池里出资，购买目标公司的股权，如果资金不够，就通过债务融资方式来获得资金。之后我们会把手中一部分的股权转售给中东投资者，有一部分自己保留，还有一部分由公司管理层持有。”公司金融管理集团首席执行官 Mohammedchowhury介绍，他同时不断强调，“我们遵循的是伊斯兰银行的准则，伊斯兰教义是禁止收利息，所以公司采用出售再回租的模式投资。”

到目前为止，雅卡银行共完成70项交易，总价值为290亿美元，其中40%在美国，40%在欧洲，剩下20%在中东和亚洲地区。

现在，不管是蒙塔拉塔还是雅卡银行都开始对东方兴趣大增。

“我们对东方市场非常感兴趣，作为一个全球性的公司，你肯定不能忽略中国和印度这两块市场。”蒙塔拉塔Talalalzain说。Mohammedchowhury更直接，“我相信在我有生之年，一定能看到中国经济赶上美国的规模，所以如果要我们的投资项目快速增长，一定要投资中国。”

蒙塔拉塔目前尚没有进入中国，但雅卡银行已在中国投资了风力发电和房地产项目。

“我们知道，中国电缺口比较大，而且中国很多发电厂都是火电厂，污染比较严重,中国也在寻求更加清洁的能源，风能在这方面是非常有价值的。”Mohammedchowhury说，所以在2008年，雅卡与印度Tanti集团设在新加坡的巨人控股投资公司建立了合作关系，计划到2012年为止向中国公司投资20亿美元，用以在内蒙古地区建设一个1650兆瓦的组合型风力发电场。

继风电项目后，雅卡开始进军中国房地产市场。“我们主要在上海、北京等地做项目，因为我们觉得中国人口基数庞大，城市化进程比较快，城市缺乏住房,这些市场潜力比较大。”Mohammedchowhury解释说。

现在雅卡已经在新加坡组建了一个由房地产方面的专业人士组成的团队，这个团队和一些亚洲主要地产开发商如凯德置地、中国海外发展有限公司建立了合作关系，雅卡通过这些合作伙伴来对中国进行投资。

对于中国房地产市场的中期投资回报率，雅卡银行希望是15%，这高于之前公司平均12%到13%的项目回报率，就此 Mohammedchowhury解释是，“我们主要做的都是新项目，要自己去新买地、再施工，整个阶段都是从头开始的，相对来讲风险比较大，所以要求回报率就会高。”

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