柳传志出手化解蒙牛抵押危机 外资系股东何以坐观成败

真是奇怪，从股权安排来看，现在亏损最多的是大摩，但出面的却是作为小股东的牛根生，大股东按兵不动，玄机何在？

一切要从2002年的那个秋天开始，在蒙牛与大摩定下姻缘的时候，危机潜伏。

A 2002年9月外资联盟增资后的蒙牛股份股权结构

为什么要设置A类股和B类股呢？2002年9月，在开曼公司内部，“蒙牛系”掌握的A类股和外资系掌握的B类股的投票权虽然是51%：49%，但是，股份数量比例却是9.4%：90.6%.如果“蒙牛”的管理层在一年之内没有完成高速增长的任务，那么A、B股之间的转化很可能不会发生，则开曼公司及其子公司毛里求斯公司账面上剩余的投资现金将要由投资方完全控制，并且投资方将因此占有“蒙牛股份”60.4%(开曼公司内部的90.6%股权，乘以开曼公司对“蒙牛股份”的66.7%股权)的绝对控股权，可以随时更换“蒙牛股份”的管理层！

B 2003年9月A、B股转化后的蒙牛股份股权结构

幸运的是，到了2003年8月，牛根生就已经提前完成任务了。税后利润从7786万元增至2.3亿元，增长了194%.

9月19日，“金牛”、“银牛”分别将所持有的开曼群岛公司1634股(500股开曼群岛公司最初成立时“金牛”所持股份，加上1134股管理层于首次增资前认购的股份)、3468股(同上的500股，加上2968股)A类股票转换成16340股、34680股B类股票，管理层股东在开曼群岛公司中所占有的股权比例与其投票权终于一致，均为51%.

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