美国次级债危机虽然如火如荼，但身处漩涡中心的美国大银行美林、贝尔斯通、雷曼兄弟并未身陷危机，表示公司财务没有受到影响。

这都拜资产证券化所赐，他们的贷款通过信托等方式实现上市出售，只赚取中介费用，由此换来的是全过程全对冲之后的风险全释放，还有中间业务的大发展。即便出现了次级债危机，即便贝尔斯通旗下两只与次级债挂钩的对冲基金损失几十亿美元，对公司依然影响有限。次级债危机影响到购买证券的投资人，而不是华尔街金融机构。

这是美国次级债危机对于中国金融机构的又一个启示。当中国的金融机构沉溺于高额利差的巨大幸福中，处于房贷市场的巨大赢利中，事实上也处于绝大的风险之中。一旦房价暴跌，引发链条断裂，这些志得意满的金融机构该怎么办？

虽然银行的房贷赢利还是商业机密“，但快速增长的房贷总额透露出些许秘密：1998年全国银行发放房贷426亿元，2005年房贷总额为49100亿元，7年间飙升115倍。即便以保守的3%的利差计算，从个人房贷获利就达700亿元。据业内人士估计，最为保守估计，目前银行资金至少占房地产公司资产总额的70%。2005年年底，16家商业银行总共提供个人住房消费贷款余额为20258亿元，个人消费贷款不良贷款余额为518亿元，比上年增加184亿元；不良贷款率为2.55%，比上年上升0.75%。

两组数据得出两个结论，一是房地产与金融互相捆绑血肉相连，二是尽管这两年处于房价的高涨期，但由于加息等紧缩政策的影响，房贷的风险已逐步显露。

一旦占据银行贷款60%至70%的房贷因为房价暴跌发生大规模风险，意味着社会投资者与政府财政的二次坏帐埋单行为又要开始。所以房贷房价的急速上涨固然不符合政府的利益，紧急刹车则更加可怕。房地产引发的金融风险才是关于房地产所有风险中的致命风险。