去年7月14日，国际油价创出了每桶77。03美元的历史最高收盘价；一年多后的7月31日，纽约商品交易所9月份交货的轻质原油期货以78。21美元的收盘价格刷新了这一纪录；8月1日，纽约市场油价盘中一度达到每桶78。77美元，创出去年7月以来的历史最高盘中纪录。此轮油价冲顶的最主要因素是什么呢？应该说，在油价飙升的背后，供需失衡、产油地区地缘政治动荡、炼油瓶颈难题待解以及投机资金的疯狂涌入都是不容忽视的因素。在这当中，专家认为投机资金泛滥是本轮油价创新高的罪魁祸首，但供需失衡仍不失为最根本的矛盾。

先看供需失衡。需求方面，全球经济连续四年保持4%以上的高速增长，用油需求节节攀升。根据国际货币基金组织的最新预测，今、明两年世界经济增长将达到5。2%；而国际能源机构最新发表的月度报告称，今年第二季度全球石油需求量同比增长了1。7%，增速是去年的一倍多。与此同时，预计今年全球石油日均需求量将达到8610万桶，较去年增加2%，增幅同比上扬1。1个百分点。该机构预计，到2011年，全球每天所需原油为9580万桶。

供应方面，人们看到非欧佩克产油国的产油能力已接近峰值，预计今后5年内，非欧佩克产油国年均增产速度不会超过1%。而欧佩克在国际能源机构的增产压力面前，一再宣称全球原油供应吃紧为投机资金作祟，并不存在基本面供应缺口，因此拒绝提高原油日产限额，甚至在去年11月份和今年2月份两度减产，总计每日削减200万桶原油产量。需求不断上升，供应不增反减，失衡状况进一步恶化。

物以稀为贵。对于投机者来说，存在于国际油市的这种供不应求恰恰孕育着获利机会。据相关市场研究机构估计，目前仅在纽约商品交易所从事原油期货交易的投资基金总额就可能高达数百亿美元，其控制的原油期货交易合约总量往往以数亿桶计。相比之下，最新数据显示，在截至7月27日的一周里，全球第一大原油进口国美国的原油商业库存也不过3。445亿桶。

如此大规模投机资金的参与从整体上加剧了国际油市的波动。由于预期美国原油库存大幅下降，8月1日纽约商品交易所出现了明显的游资进入痕迹，油价扶摇直上并在消息发布后创下盘中最高纪录，之后相当数量的投机资金获利回吐，油价旋即回落，并最终收盘于76。53美元，较前一交易日下降了1。68美元。

此外，海湾局势始终未见缓解，对于供油链断裂的担心始终徘徊于国际油市之中。对于真正处于能源产业链中的买家来说，政局的动荡和供需的吃紧告诉他们永远要做好准备以防“断顿”；对于投机者来说，市场越担忧，恐慌气氛越浓，投机资金就越能左右市场，从中牟利。从这个角度看，供需失衡为游资进入提供了极佳的理由和机会，而投机的猖獗则放大了供需失衡的矛盾，由此在国际油市上形成一种恶性循环。据此，有观察家预测，未来一段时间国际油价将保持强势格局。

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