经济增长:明年见底

证券市场周刊: A股已经大跌,房市却相对坚挺。房地产市场价格是否会大跌？您估计,未来一年,27个大中城市房价会有多大跌幅？

高善文:8、9月份以来,中国房地产市场价格已经出现明显下跌,并可能会进一步恶化;预计未来一年,27个大中城市房价跌幅可能在15％-30%左右。

任若恩:房地产市场价格平均会有10%的下跌,不同城市幅度不等,总体上一线城市降幅可能大一些。

王建:本轮经济增长中地产泡沫已经太大了,未来的大跌是肯定的,但长期看,中国“人地矛盾”很尖锐,我认为到2009-2010年会见底,此后还会大涨。

证券市场周刊:2008年以来,企业利润增长率大幅下挫,您认为未来企业利润增长趋势怎样？上游企业和下游企业有何不同,投资者应该注意什么风险？

任若恩:企业利润增长率大幅下挫的趋势将逐步减缓,然后稳定,上游企业的利润增长率也会逐步下降,投资者应该注意回避周期性行业和企业。

潘向东:原材料价格和能源价格的上涨将导致未来工业企业利润增速出现下降,预计下半年至明年上半年工业企业利润增速达到5％-10%左右,在今年国家经济政策转型后,2009年下半年企业利润增速有望走出低谷。在经济步入萧条期后,不管是下游还是上游,企业利润增速都会出现下降。

高善文:中期内,随着商品冲击的负面影响逐步消失,通胀逐步下降和价格管制解除,将有利于企业盈利能力恢复。许多行业产能增速的放缓和劳动力市场的改善,以及贷款利率下降,都有助于企业维持合理的盈利水平。在此基础上,企业盈利将经历显著恶化、然后逐步改善的过程,其中拐点的出现与宏观经济政策的刺激力度以及房地产市场的调整深度与时间有关系,也许在明年下半年可以实现。

在全球经济放缓、大宗商品价格急速下跌的背景下,上游企业的盈利增长可能会显著放缓,与此同时,下游企业的盈利能力可能会有所恢复。

王建:由于目前中国经济增长在以前的惯性推动下还在继续,市场还有需求的增长空间,结构型通胀、特别是输入型通胀向CPI的传导就还有余地。当经济减速明显,需求显著萎缩,通胀就会更大地侵蚀企业利润,如果政府开始放开对下游产业的价格管制,对上下游产业来说,利润就都会出现明显下滑。但资源类、食品类产业的表现会更好一些,因为他们站在涨价的源头。此外,经济萧条会推动企业更新技术,对机械设备类产业来说需求会更强一些,可以提供给投资者参考,更多关注这些产业板块。

证券市场周刊:您认为,中国本轮经济增长低点是多少（单季）？发生在什么时候？

潘向东:预计今年四季度和明年一季度之间国家财税政策和货币政策将发生改变,由“一防一保”改为单一的政策目标——保增长。在积极经济政策支持下,此轮经济周期调整有望在今年底和明年一季度间触底,最低将触及8.5％-9.0%,将走出一个“し”型的走势,以后的经济增速将维持在9.0％-10.0%。

高善文:预计本轮经济增长低点可能发生在2009年二季度前后,增速可能在8.8%左右。

王建:本轮经济增长的季度最低点可能在明年下半年,因为政府的经济刺激政策仅有一些财政、货币方面的政策是远不够的,要出台大的经济刺激政策,如推动城市化等,需要较多时间准备,可能今年底明年初才能出来,而要看到效果则得在半年到9个月以后。所以,经济增长下行过程,可能会持续到明年三季度。

任若恩:本轮经济增长低点是8.5%左右,应该在2009年下半年。

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