4 全球投资机会之三：香港H股及日经指数

《第一财经日报》：股票市场是单指美国股市，还是说其他发达国家或地区的股市也都包括？新兴市场的股票呢？

江平：发达市场这边，我很看好美国股票。欧洲和日本都有投资机会，但我尚未做细致的研究。新兴市场股票仍应谨慎，但我认为很多香港H股股票已被严重低估。

《第一财经日报》：先简单提日本，有声音认为，一个要进入老龄化的国家，整体上投资并没有太大价值。

江平：日本企业成长性不一定最高，但价值已不错，投资日经指数回报一定会超过投资日本国债。

《第一财经日报》：香港市场为什么说被严重低估了？

江平：这有很多原因。其一，是各类投资机构去杠杆化所进行的被动清仓。其二，是很多投资者买了其他地方的资产，但是通过做空香港股市来对冲风险。港股，包括H股的流动性大，适合投资者这类操作。

比如，就有投资者投资了中国A股或私募股权基金(PE)的股票，他通过做空H股来对冲风险。但这种做法只会招致更大损失。

《第一财经日报》：你刚提到了中国A股可以进行选择投资了，A股和H股联系密切，你对H股的良好预期，对中国A股的总体判断呢？

江平：从价值投资的角度来说，目前A股上已经有好的股票，当然仍然有不少垃圾股票。