吴晓灵：冷静面对国际金融危机提振中国金融业发展信心

2008年11月12日 07:28第一财经日报【大中小】【打印】已有评论0条

[ 我觉得提升信心的办法，就是回归到经济学的最基本原理，相信中国的经济发展还是处在比较平稳的阶段，还没有那么坏。中国的企业能够保持平稳的势态，尽管下跌了，未来还是有很好的成长区间 ]

自2007年3月美国次贷危机暴露以来，国际金融动荡日渐加剧，随着美国著名投行的破产、被兼并，金融动荡逐渐演化成金融海啸。

各国拯救措施

效果显现尚需时日

各国政府和央行纷纷联手行动，出台拯救措施，首先，采取了降息的措施；第二，向金融机构和市场注入流动性。各国央行注入流动性，大概经历了四个阶段。第一阶段是向商业银行注入流动性，第二阶段是向非银行金融机构注入流动性，第三阶段是向市场以固定利率无限额注入流动性，第四阶段是由央行直接向企业注入流动性。当对金融机构注入流动性还不够的时候，美国的央行已经开始直接向企业注入流动性了。这表明处于金融危机的国家，在信用环节上出现严重的阻塞，金融机构已经彼此之间不信任了，只有央行出面来做资金的融通人。第三，各国纷纷担保本国银行居民的存款；第四，剥离金融机构的不良资产；第五，财政出资收购有问题银行股份，暂时将其国有化。第六，出台监管措施，来控制危机进一步恶化，比如限制股票裸空的卖空行为，出台鼓励资金回流、限制资本流出的措施，暂停金融资产公允值计价。第七，加强联合干预，各国央行之间进行货币互换，在亚洲的货币基金也进行了增资，共同采取措施，联手行动，在11月15日还将召开国际峰会，协调行动。

应该说，各国央行和政府采取的措施是前所未有的。但这些措施的效果显现，尚需时日。原因主要是导致CDO、CDS价值跳水的缘由尚未消除，不知道能否使次贷违约率大幅度下降；金融机构之间的信心尚未恢复，银行对经济衰退的担心导致了信贷紧缩，正常的信用循环机制尚未恢复；危机暴露出美国经济结构的问题，美国政府赤字过高，经常项目下的逆差过大；还有金融业偏离实体经济自我膨胀的问题。这些问题，短时间内都难以克服。到现在，大家还没有看到美国经济增长的新起点在什么地方。危机暴露出来的监管体制存在的问题，国际货币体系的问题，短时间内难以形成共识，难以提出有效的解决问题的办法。

应该说，本次金融危机的最原始根源，是美国经济结构的失衡和世界经济结构的失衡。它的金融根源，是因为丧失了基本的信贷原则，还有信用产品的过度泡沫，再加上监管的缺失。而这些因素都不是短时间内能消除的。所以，我们看到尽管在货币政策上连连出手，但是当前的由金融危机引起的经济问题短时间内难以解决，因而大家对经济和金融形势并不看好。全球股市的波动，是对以上不确定性担忧的反映。

对中国经济和金融业

应抱有信心

在这样的情况下，中国经济也面临着走向调整的下行区间，也面临着经济转型的问题。在这个时候，我们是不是要悲观地看待一切呢？我想，中国应该冷静对待国际金融危机和各国拯救金融信心的举措，对中国经济和金融业的发展抱有信心。

第一，中国金融业的稳定、中国经济的平稳发展和中国外汇储备经营策略不做大的调整，做好中国自己的事，就是对恢复国际金融信心的最大贡献。最近一段时间很多人给了中国很高的评价，对中国寄予很大希望，其实中国没有这样的能力。

第二，中国金融业和中国经济状况的特点，决定了中国政府的应对措施与各国政府有所不同。中国居民和企业不必去做简单类比，从而动摇对中国经济和金融的信心。我们应该冷静地看到，中国经济现在没有像世界经济那样出现那么大的问题。我们应该看到，中国的经济现在正处于一个经济周期的下行区间，如果不出现世界经济危机，中国经济也存在一个经济结构调整和经济转型的迫切问题。只不过世界经济危机的爆发，加快了其速度和紧迫性。但我们不应该因此而过分悲观。我想，中国几十年的历史证明了中国只要政策方针正确，再大的困难也能度过去。面对中国今天的困难，我们应该坚持市场化改革的方向不动摇。中国有一个广阔的13亿人口的市场，中国有不断提高素质的、充足的劳动力，中国有发展的基础。从这个意义上讲，我们应该坚定信心，但坚定信心并不意味着我们不做更多的改革。