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2008年11月19日 07:52上海证券报【大 中 小】 【打印】 已有评论0条

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美联储可能在犯和过去同样的错误

全国人大财经委副主任、前央行副行长吴晓灵日前表示,美国目前正通过连续降息来刺激经济增长,这可能意味着美联储正在犯和过去同样的错误。此前,业内人士普遍认为,美国这次金融危机实际上还是货币政策出了大问题,即长期的低利率政策导致了今天的恶果。

吴晓灵在中央财经大学的讲座上指出,次贷危机爆发后,即便通胀压力仍非常大,但各国央行连续降息,并大量注入流动性,其目标是打压货币市场利率,因为所有衍生品的违约都是由利率上升引起的。只有把利率降低,才能降低违约概率。

经过连续大幅降息,目前美国联邦基金利率已经降至1%的水平。而根据美联储主席伯南克日前的有关言论,美国仍有可能进一步降息。

吴晓灵指出,日本曾经长期实行零利率政策,并大量向市场注入流动性,造成大量日元到国际市场进行套利交易。这说明一国利率如果足够低,在国际资本可以自由流动的条件下,或许会鼓励大量套利资金的无序流动。

谈及次贷危机对中国的影响,吴晓灵认为,中资金融机构受到的直接影响并不大。虽然中国外汇储备和中资银行业持有的两房债券是3700亿美元,但预计不会受到太大的损失,因为两房债券有美国政府的隐性担保,而美国不会贸然失信。

她同时指出,虽然当前美国经济危机相当严重,但是美国国债利率反而不断降低,这说明各国巨额外储没有去处,中国的外储也面临缩水风险,但目前尚找不出能替代美元的第二种货币,所以不合理的国际金融货币体系注定了全世界的人都要被美元欺负。

吴晓灵认为,应让人民币加快成为国际储备货币,并且人民币完全具有这个条件。她还表示,必须加大改革力度,提高中国产品在世界产业链中的位置,同时要逐渐让人民币成为国际结算货币,拓展人民币金融市场的广度和深度,加快人民币可兑换的进程,给人民币持有者创造投资的渠道。

吴晓灵同时透露,目前中国外储币种结构大概有20多种货币,主体是美元。她也坦言,外储中确实有热钱,但是热钱的规模并不能计算。

谈及当前金融海啸对中国的启示,吴晓灵认为,不能因为此次美元衍生品造成了危机,中国就不再发展金融创新产品,关键是要控制杠杆率和建立科学的止损机制。

她还重申,中国现在经济情况还没有到不顾负利率的状况而不断降低利率的时候。利率政策今后还要用,但要考虑国内外的息差。在外汇流动形势不确定时,先通过减少央票发行来释放流动性,而后才是通过降低存款准备金率的方式。

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