巴菲特真亏了吗？

一切源于伯克希尔的一个赌注。该公司曾卖出48.5亿美元的看跌指数合约。根据该合约，如果2019年后的特定日期，市场指数低于他们签约时的点位，伯克希尔将需要支付370亿美元。“我相信这些合约总体上会带来盈利。”巴菲特今年5月曾这样表示。不过，今年9月30日，伯克希尔曾因指数的下跌而撇账67.3亿美元。随着股市继续下跌，市场担心巴菲特看走眼。

据测算，万一伯克希尔必须依据CDS行情偿付，公司将会耗尽所囤积的334亿美元现金，而巴菲特享誉数十年的全球最成功投资人的辉煌纪录也将毁于一旦。

曾是美国最大保险公司的AIG因CDS等衍生品交易濒临破产，就因为信用评级机构降低了对AIG的评级，该公司被要求提供补充担保。伯克希尔也可能不得不对一些衍生品提供担保，不过，直到目前，他们还没有接到提供附属担保的要求。

伯克希尔股价上周跌破每股10万美元的关口，为两年以来首见，该股今年累计下挫33%。

上面的新闻似乎成为国内投资者讨论巴菲特最多的原因了，似乎今天全中国的价值投资者和伪价值投资者趁着美股的大跌以及巴菲特短期的亏损来冷嘲热讽，为之添油加醋的是国内的新闻工作者对巴菲特的大胆预测，甚至不吝用出了“万一伯克希尔必须依据CDS行情偿付，公司将会耗尽所囤积的334亿美元现金，而巴菲特享誉数十年的全球最成功投资人的辉煌纪录也将毁于一旦。”这类狠毒的话语，国人的仇富心理再度在现实生活中映射，而且这次映射的世界首富，也是大多数投资者心中的股神。

但是，我们想认真的问一句，巴菲特真亏了吗？

回顾历史上的巴菲特多次抄底也都是经历了漫长的持股时间，现在大家似乎又在看热闹，觉得巴菲特错了。不知道大家记得不记得去年，巴菲特在香港减持完中石油以后，中石油马上又涨了接近30%，2008年11月前后的时间，那一年过后，大家如何看待巴菲特当时的举动那？自己看看中石油的股价，似乎就明白了。

同样是在去年的十月过后，李嘉诚减持了南方航空、中海集运等处于热点的股票，之后这些H股也有了一轮最后的疯狂，但后来股价又是如何那？号称亚洲股神的李兆基当时大幅增值的人寿和平安，现在又如何哪?投资还是需要境界的。

李兆基还仅仅是一个地产行业的大佬，简单的商业模式和广泛的人脉让他成就了一代地产的伟业，但对商业背后的哲学理解，还是远远不足，难以超越李嘉诚、巴菲特这样的大师。

一个朋友调侃说，哎！人家都神一辈子了，不会晚节不保的，阿尔瓦利德·本·塔拉尔也一样。巴菲特为什么抄底，因为他相信奥巴马，奥巴马当美国总统相当于一个日本人做中国的老大，这个人肯定很牛的，还有一个更重要的原因，就是因为这两个人的名字里都有一个“巴”字。

简单的看政治，那么是开玩笑了，我们一个在新加坡高盛的朋友，在回国的时候，跟我说，高盛在美国的地位等同于我们的中国人民银行，其实也是美国文化的象征之一，所以巴菲特购买高盛债券，是不会有长期风险的。这虽然只是他个人的观点，但也折射出高盛的地位和特殊性，相比巴菲特作为美国人，更加了解了。

而且对于短期的股价下跌，巴菲特历史上也没有在乎过，在乎的是长期持有，再者，高盛仍然拥有成为世界顶级商业银行和投行的人才和资源，其股价应该远远不止60美元，更别提以八折销售的公司债券了。

可能一两年之后回头看看，才知道，现在高盛发行的这些债券和优先股是多么廉价了。

不要光看热闹，普通投资者要在投资方面超过沃伦·巴菲特(WarrenBuffett)并非常事。但眼前你们就有一个难得的投资良机，可能会获得比巴菲特更优厚的回报。

考虑到投资级别相差悬殊，这更是千载难逢。巴菲特获得的交易条款远比我们优越是非常正常的。他的投资被市场视为直接的信任票，在当前的金融危机情况下，这比什么都珍贵。

不到两个月前，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司(BerkshireHathaway)向高盛集团(GoldmanSachs)注入巨资，给后者打了一剂强心针。这一交易是当时的头版新闻。在雷曼兄弟(LehmanBrothers)破产和政府接管美国国际集团(AIG)后，投资者开始质疑几乎每个交易对手的偿还能力，即便如高盛这般实力雄厚的投行也未能幸免。在这种情况下，高盛似乎卷入了极为严重的恶性循环。

巴菲特同意向高盛集团注资50亿美元，换取高盛50亿美元股息为10%的优先股，以及未来以每股115美元收购高盛50亿美元普通股的认股权证。作为高盛的一名长期股东，我当时对这笔交易的慷慨条款有点恼火，尤其是想到高盛股价当时还在125美元的时候。

不过，巴菲特的眼光似乎一如既往地老辣。高盛股价随即持稳，数日内就升至137美元。随后这家投行转型成了一家银行控股公司；美国财政部向高盛和其他八家貌似健康的银行巨头强塞了数十亿美元资本，换得了更多的优先股，尽管利息方面明显不及巴菲特。(这也从另一个方面折射出巴菲特的地位，他可以要求获得比美国财政部更优越的交易条件。)

但随后高盛股价又开始走下坡路了。股价不仅触及巴菲特认股权证的行使价115美元，甚至继续下行。美国财政部长鲍尔森(HenryPaulson)上周宣布政府将不再收购银行问题资产的时候，高盛的股价已逼近61美元。

高盛的债券也愁云惨淡。根据美国金融行业监管局(Finra)最新交易数据，高盛发行的各种优先债券目前收益率超过了8%，这些债券都获得了标准普尔(Standard&Poor's)和穆迪(Moody's)的高评级。(债券收益率随着价格和需求的下降而上升。)

值得注意的是，高盛这些债券的优先程度要高于巴菲特和美国政府获得的优先股，这意味着这些债券的利息和本金支付都要先于巴菲特或财政部。即便出现高盛可能违约这种不太可能的情况，美国政府也会有强烈的动力向高盛进一步注资。

因此，现在任何投资者都能获得足以媲及巴菲特的投资：你的确无法获得他拿到的认股权证，但你却能以远少于50亿美元的资金购入大概相等的高盛股份。根据我最近一次查询的价格，2010年1月到期、行权价为每股105美元的高盛股票认购期权的价格在10美元左右，这相当于以每股115美元的价格收购高盛股份，正好是巴菲特认股权证的行使价。

除了优先股，你还可以购买高盛债券。一周前，我以接近10%的收益率购买了部分高盛债券。我最近上Finra网站查看时，我看到最好的债券也只是收益率略高于8%。

诚然，只有当你对高盛的未来有信心时，这一策略才会有意义。高盛可能再也无法回到股价高居250美元(2007年万圣节前后)的辉煌时光了。

但是正如前文所言，高盛仍然拥有成为世界顶级商业银行和投行的人才和资源，其股价应该远远不止60美元，更别提以八折销售的公司债券了。

投资者们，有美股账户的，准备动手吧，跟着巴菲特长线持股然后稳健获利的机会又来了。

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