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股灾反思系列第七篇

 

永远朝着正确的方向前进

 

作者:复旦大学金融研究院罗忠洲

 

编者按:关于股灾的一切仍历历在目,虽然股灾已经过去,但是关于这场股灾的思考远不能停止。为此,凤凰财经特别推出股灾反思系列文章,作者系复旦大学金融研究院罗忠洲。

 

 “当我看跌做空时,会一路做空,做空的成交价一定是一次比一次低;看涨买进时,会一路买进,而买进的价格会一次比一次高”   -------杰西.利佛摩尔

 
 
经研究看好一只股票后打算建仓,是一次全部买入,还是分批买入?这是一直困扰着投资者的问题。个人看好一只股票并不意味着它就一定会涨,涨跌概率可能50%上下。如果一次全仓买入,市场走势与自己的判断相左,则马上出现亏损,亏损后就要面临要不要止损的问题。当然,买对的话,可以挣大钱。可见全仓一次买入的风险较大。要降低风险,分批买入可能是相对理性的选择。
 
多年前,有一次师兄给我打电话,告诉我他看了一本书,里面有一个分批建仓策略值得学习。就是先买入例如1%的仓位,如果第二天股票涨了,说明自己的判断是正确的,就可以加仓,如果接下来继续涨,则继续加仓。如果第一次买入就下跌,说明自己的判断与市场的判断相左,就要及时止损,而不是摊低成本。
 
我听了后很受启发。可是在操作中遇到一个问题。例如第一次10元试水买入1%的仓位,第二次10.5元加仓到10%,第三次11元加仓到50%,可是接下来股价跌了5%,马上就出现了亏损。这种倒金字塔的建仓方式有一个风险是建仓成本增加得比较快,回撤之后利润损失较快。当然,如果第一次买入后股价下跌了,风险也较小(只有1%仓位面临下跌风险)。
 
解决上述问题的方法可能是金字塔形建仓方式。例如第一次10元试水买入35%的仓位,第二次10.5元加仓到45%,第三次11元加仓到50%,那么接下来股价跌了5%,也不会出现了亏损。但这个操作方式的初始风险要明显大于前者,如果第一次买入后股价下跌了,就要承担35%仓位的下跌风险。
 
华尔街最伟大的投机大师之一杰西.利佛摩尔介绍了他的建仓手法
 
举个例子来说,假如我现在买进股票,我先以110美元的价位买进2000股,如果股价在买进后涨到111美元,我就可以肯定,我的操作是正确的…..所以我再买进2000股,如果股价继续上涨,我会再买入2000股。比如股价涨到了114美元。现在已经够多了,我已经可以持仓了。.我这6000股的买进均价为111 3/4美元,而当前股价是114美元。这时我会停止买入,持股观望,因为股价涨了自然会回落,而我想看看股价回落是市场的反应。股价很可能回落到我第三次买进2000股市的价位。比如112 1/4美元,然后又开始反弹,我会在反弹至113 3/4美元时瞬间下单买入4000股。如果我能以113 3/4美元的价格买到这4000股,我就知道有什么地方出了问题。这时我会试探性地抛出1000股,看看市场的反应。但假设我买入那4000股的时候换一个样子:在114美元时成交2000股,到114 1/2美元时又成交500股,照这个差价继续成交,最后500股成交于115 1/2美元,我就可以确认自己的操作是正确的。《股市作手回忆录》P60-61
 
正如前面所说,在分批建仓时,我们总是会遇到如何增加收益控制风险的问题。下面一个例子让我豁然开朗:
 
我想起了帕特.赫恩,他是个体育明星,这家伙很聪明,容易激动,在股票上经常挣钱,所以总有人向他讨教,他却从来不说。要是他们直截了当地问他对他们交易方式的看法,他会援引他最喜欢的跑道箴言:“你不赌就永远不知道结果。他在我们公司做活跃股,先买100股,如果涨1%就再买100股,以此类推。他常说这是在为自己赚钱,所以总会在交易时提交止损委托单,止损点总比最后一笔交易的成本价低一个点,他随着买进价格上涨提高自己的止损点。只要股价出现1%的回落,他就立刻止损退出。《股市作手回忆录》P92   
 
    永远朝正确的方向前进,加上回撤的控制,将提升你决胜股市的概率。
 
 
2015年8月21日
 
 

 

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