别了，尚福林

2011年10月29日 14:26
来源：凤凰网财经 作者：皮海洲

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中国金融业人事变动大幕开启，四大监管机构换人确定。据有关媒体报道，姜建清即将赴任央行，郭树清即将赴任证监会，尚福林赴任银监会，项俊波28日已经在保监会上任。而这其中，最受中国股市投资者关注的莫过于尚福林卸任证监会主席一职。

尚福林卸任证监会主席一职，这是意料之中的事情。作为中国证监会第五任主席，尚福林从2002年12月27日接替卸任的第四任主席周小川而出任证监会主席以来，在证监会主席的职位上一坐就是9年，作为既没有“海归”的背景，也没有国内名牌大学学历的尚福林来说，这是一个奇迹。而在他之前，还没有一位证监会主席任期超过三年，尚福林在证监会主席这个职位上“坐”出了一项新纪录。因此，在此次中国金融业四大监管机构人事大调整的背景下，尚福林从证监会主席的位置上卸任，实在是很正常的事情。

而且尚福林卸任证监会主席一职也算是功德圆满的事情。在尚福林任职中国证监会主席这9年的时间里，尚福林是为中国股市，或者说为国有股东，或者说为发行人与上市公司“立功”了。尚福林的功劳至少可以概括为这样四点。

在中国股市里推行了股权分置改革。股权分置是中国股市的一大毒瘤，一直以来为市场所诟病。因为股权分置，上市公司的股份分成了流通股和非流通股。由于大量非流通股的存在，作为流通股来说很难拥有话语权，流通股东始终处于一种被非流通股股东所宰割的地位。而非流通股由于不能上市流通，这也使得非流通股的流通性大受影响。2005年的股改，解决了非流通股的流通问题，而作为国有股来说，由于股份可以上市流通，这也使得国有股获得巨大的增值，这是尚福林在就任证监会主席期间对国有股东的最大贡献。

尚福林的第二大功劳就是推出了中小板与创业板。不仅解决了中小企业上市融资难问题，同时也为中国资本市场多层次体系的建立奠定了基础。中国股市自1990年12月开市以来，一直就是为国企脱贫解困服务的，随后发展为为国企经营体制改革服务，其中一个最突出的表现，就是中国股市的上市公司以国企为主，民营企业、私营企业基本被排斥在中国股市的大门之外，能够挤进中国股市的非国企可谓凤毛麟角。但2004年6月中小板的推出就解决了中小企业上市难的问题。尤其是2009年10月创业板的推出，更是为创业企业的上市提供了方便。

尚福林的第三大功劳就是推出了股指期货。中国股市一直都是“单边市”，投资者只有“做多”才能赚钱，股票只有上涨投资者才能赚钱。这种“单边市”不仅减少了投资者盈利的机会，更扭曲了投资者的投资理念，同时一味地推高股价也加剧了股票的投资风险。2010年4月16日正式推出的股指期货，无疑是对“单边市”的一种纠错，使投资者从一味“做多”赚钱，演变为“做多”、“做空”双向赚钱，这不仅使投资者的盈利机会增多了，而且从长远来看，也有利于培养投资者理性的投资理念。

尚福林的第四大功劳就是推行新股市场化定价发行，使中国股市的融资功能发挥到了最大化，2010年A股市场融资金额突破万亿大关，就是融资功能最大化的最好体现。

当然，尚福林从证监会主席职位上卸任，这也是顺应民心之举。虽然尚福林在任职证监会主席期间做了许多工作，其政绩也是有目共睹。但不可否认的一点是，尚福林在出任证监会主席期间对保护投资者利益的不力。比如，股权分置改革，虽然极大地保护了大股东的利益，但由于对价不足，这对公众投资者利益的保护明显不够，这也导致了如今限售股解禁上市对股市的冲击。又如，市场化定价发行由于不符合中国国情，导致市场化发行沦为了伪市场化发行，沦为“三高”发行，使新股发行沦为发行人赤裸裸的“圈钱”行为。而且由于片面强调市场化发行，而不考虑市场承受能力，导致中国股市近年来的一蹶不振，使中国股市的走势不仅背离了中国经济的基础面，甚至比金融危机、美债危机、欧债危机中的美国股市与欧洲主要国家股市都疲软。也正是基于中国股市熊路漫漫，所以投资者希望尚福林能够从证监会主席的位置上离开，让其他人来就任证监会主席一职，为中国股市“换换火”。

如今，尚福林卸任离去了，笔者希望这位陪伴了投资者9年的证监会主席，一路走好，并在新的岗位上取得新的辉煌。同时也希望新上任的证监会主席能够不负投资者厚望，为切实保护投资者利益多做些有益的工作，让投资者能够真正分享到中国经济高速增长的成果。