周科竞：幸亏无锡尚德没在A股

2013年03月22日 04:14
来源：北京商报 作者：周科竞

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无锡尚德正式进入破产重整程序，在美国股市暂停交易，股价累计跌幅达到99%。让人唏嘘不已。

曾经让人记忆犹新，天威保变因为投资光伏企业天威英利红得发紫，股价一飞冲天，彼时无锡尚德依然是光伏企业老大，假如无锡尚德当时提出发行A股，上市不会有什么问题，发行价或许也能达到天价。本栏一直没想明白，无锡尚德为什么不来A股圈钱。时至今日，A股投资者应该感到庆幸，多亏无锡尚德没在A股上市，否则凭其99%的跌幅，中国石油、海普瑞、中国远洋、华锐风电都得自愧不如。

应该说，无锡尚德的没落，并非由于造假上市引起，光伏发电也算是朝阳行业。为何最终落下如此下场，恐怕与盲目扩大产能、大面积增加银行借款，导致风险承受能力下降有关，一旦遇到行业景气度下降，便会被银行贷款利息拖死。

不少A股上市公司危机意识明显比无锡尚德要高，手中有大把的现金，如果没有稳健的投资去向，宁可购买银行理财产品，虽然本栏没有研读无锡尚德的财务报表，但也敢猜测无锡尚德是不可能去购买理财产品的。

假如无锡尚德董事中有几个A股老总那样保守的人，不让其过度扩张，和竞争对手比拼产能，也不允许向银行借太多的钱，那么当危机降临时，或许无锡尚德业绩会出现滑坡，股价也会出现下降，但是否会沦落到破产重整的地步，还真很难说。

A股市场中，不乏被产能过剩搞得很惨的板块，曾经的电视厂家长虹、康佳、TCL等，都是绩优股的代名词，就是因为生产了太多的电视，又不愿意大力投入研发推出新品，总是跟在国外厂商的后面，结果现在A股电视机股票基本都是微利。

钢铁、手机类行业也都有类似的经历，就连券商股也被价格战折腾得挺惨，看看还在勉力支撑的白酒，中国是否需要那么多白酒，谁也说不好，但大家从股市上募集了资金，一般都会去扩大产能。甚至是时髦的环保、石墨烯，如果大家一窝蜂上马扩大产能，最后的结果恐怕也会走光伏企业的老路。

资本市场的存在，很容易创造神话，也能让高速发展的企业更加高速的扩张，但如果这种扩张速度超过了市场的增长速度，最后还是会惨不忍睹。

本栏认为，保证A股上市公司质量一方面要打击造假上市；另一方面也应该建立股东监督制度，防止上市公司采用过高风险经营、借入过多债务、对单一产品或单一客户依赖度太高，不能在公司经营方面让公司高管为所欲为。

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