据来自香港联交所的资料，长和系主席李嘉诚于10月10日及10月12日再度减持1136.8万股南航H股股份，持股量由12.02%降至10.63%。

无独有偶，另一份报告证实，自今年7月12日以来，巴菲特已经连续7次抛售了中石油股票。从重仓持股中石油11.05%减至现今的3.1%。

周边市场中，有“股神”之类美誉的大师们为什么在中国股市如此兴旺的时候连连减持中国概念股票？是不是中国股市已经涨到顶了？是不是中国股市已经缺乏投资价值了？

“股神”也是人，也可能会判断不准。自2005年年底至今，上证指数从1161点狂涨至6124点。在不到两年的时间里，上证指数何以实现427%的涨幅？根本原因在于中国股市不但革除了诸如股权分置、信息披露等体制弊病，而且作为国民经济晴雨表的作用日益得到发挥。党的十七大已经规划出中国未来发展的灿烂蓝图。坚持改革开放，促进经济又好又快发展的战略，毋庸置疑地成为中国资本市场在今后相当长的一个时期内持续发展的动力。中国股市还有着非常大的潜力和投资价值。虽然现在股市发展有些偏快，但它的运行不会决定于任何个人的判断。从中石油H股的走势来看，巴菲特因减持至少损失了三分之一以上的收益。至于股神们因现在的减持还可能丢掉多大的盈利机会，历史将作出结论。

股神们的减持是其投资自主性的表现。股市运行虽以经济发展趋势、企业经营状况为基础，但它又是一个特殊的智力博弈场所。巴菲特之所以敢于在4年前以每股大约1.6港元的价格大笔买入中石油股份，不仅在于这种做法符合所谓“人弃我取，人取我弃”的博弈原则，更在于他看好中国经济和股市的未来。他的这种长期投资理念在其减持时已经给他带来了700%以上的收益。投资股市胜负有个基本标准：只要投资者判断正确率在51%以上，那么他就是赢家。在人们最不看好时买入，在大家纷纷看好时卖出，就是股神们神通广大的地方。从这个角度讲，巴菲特们赢的恐怕除了钱之外，更可宝贵的是一种战略上高瞻远瞩部署的成功。

股神们的减持也给普通投资者上了一课。

股市投资不能过于急功近利。股市投资按照期限有短期投资和中长期投资之分，按照不同的获利方式有投机和投资之分。从周边成熟市场看，无论机构投资者或者普通投资人，投资股市主要以长期投资为主，许多企业在给付员工酬劳时也会采用股票的形式，但是多附加有退休后方可变现等限制性条件，加上有些市场对短期炒作课以高额税收，因此，一般情况下，投资人持股的时间相当长，甚至出现大量持股人已经自然死亡而其股票还未变现的情况。这种长期投资的理念和相关制度制约了市场短期过度投机，成为市场长期稳定的基础之一。

反观我国市场，由于存在巨大的赚钱效应，同时缺乏相应机制，投资者的心态普遍浮躁，短期内暴富、速赢成为相当一部分人的追求。而成长期市场的大幅振荡，又促成了一种又想又怕的思维定式。于是投资人或者追涨杀跌，或者因过于谨慎而踏空，或者成了永远的“守望者”。为什么今年以来大部分机构投资者和基金都难以跑赢大盘？持股周转比率过高便是重要因素之一。日前，管理层表示将把对投资者的教育放在市场建设的重要地位。但这种教育能够真正发挥作用，在很大程度上还需要市场制度建设的配合。

正像李嘉诚、巴菲特们在人们不看好时买入股票一样，对他们如今的减持也不能以一时论短长。我们迫切需要学习的是他们在投资专业之外的功夫。(金融时报 王济洲)

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