⊙本报记者 杨晶

综合20余家券商对2009年宏观经济的观点，券商基本一致认为，明年经济仍将继续调整，货币政策和财政政策都将更为放宽。多数券商对GDP增长保八有信心，在经济增长何时见底、具体哪些政策有望出台上，券商则仁者见仁、智者见智。

何时见底有分歧

对于明年经济将延续调整，各大券商达成一致。申银万国认为，短期内中国经济仍然面临着周期调整的压力，未来两年经济都仍将处于下行周期。银河证券也表达了相似观点，认为本轮经济调整还将持续2至3年。

但对于经济增长何时见底，各家券商判断不同。较为积极的长江证券表示，明年2季度前实际GDP将有望见底，尤其今年四季度出现经济增长底部的可能性更大。国泰君安等券商认为明年三季度经济可能见底。而申银万国、海通证券等则认为经济增长的最低点更可能是出现在2010年。

对经济调整中的走势，券商观点也略有不同。海通证券认为，明年上市公司业绩将“前高后低”。国金证券表示，未来两年中国经济将演绎“倒U”型走势。中原证券则认为，未来两年中国经济将呈“U”型筑底。

通缩忧虑油然而生

中信证券、国泰君安等多家券商在发布2009年度宏观经济报告时，都提到了对明年通货紧缩渐行渐近的忧虑。国泰君安还指出，明年中国经济通缩可能性大，但随着大幅放松的货币政策执行，投资者信心恢复后，经济将逐步走入温和通胀周期。

对于明年GDP的增长，多数券商表示对保八有信心，预计GDP的增速都在8%以上。较为悲观的国泰君安预计明年GDP增长7%，上海证券的预计值为7.8%。银河证券、中原证券、渤海证券、国金证券的预计值分布在8.5%至9%之间。较为乐观的长江证券，预计明年GDP增长将达9.4%。

迎接更宽松的政策

面对上述宏观经济的判断，券商一致认为明年将迎来更为宽松的货币政策和财政政策，对降息、存款准备金率下调等预期明显。

银河证券认为，明年基准利率将会下调108至135个基点。申银万国认为，明年有望发行5000亿元的特别国债。国金证券认为，明年有望降低存贷款利率54－81个基点，存款准备金率下调200－300个基点。中原证券认为，明年仍可能有2-3次降息。渤海证券认为，明年降息幅度是54到108个基点，存款准备金率将下调400到500个基点。

其他政策方面，银河证券认为，政策将从城乡政策、收入政策、产业结构政策、社会保障体制、金融体制和市场化改革等方面进一步发掘深层次的增长动力。中信证券也认为，政策将“多管齐下”，扩大基础设施投资，加大转移。国金证券认为，明年的政策有可能是继续提高劳动密集型产业的出口退税率，提高个税起征点、增加居民收入刺激消费，加大对社保、医疗等体制改革方面的投入，加大对就业影响大的服务行业的扶持力度等。

另外，4万亿投资也成为券商争议的焦点。中信证券认为，4万亿投资计划将拉动明年GDP增长2.4个百分点。国金证券、中原证券等则认为，4万亿投资将明显拉动石油开采、金属与非金属矿采、非金属矿物制品、机械设备、建筑业等行业外，对其他多数行业贡献不明显。