熊市改变美基金业格局_财经

熊市改变美基金业格局

2008年12月20日 05:10中国证券报－中证网【大中小】【打印】

□本报记者李豫川北京报道

美国资本市场的熊市不仅使得共同基金的净值大幅缩水，投资者大规模撤离。同时也使美共同基金的竞争格局易位。目前规模最大的单只基金不再是美洲基金公司（American Funds）旗下的美洲成长基金，富达投资公司旗下的富达现金储备基金（Fidelity Cash Reserves）以1307亿美元成为全球基金领头羊。另一方面，管理资产最多的基金公司已不再是富达投资公司，而是指数基金巨头先锋集团，名列第三的则是美洲基金公司。

股票基金受创最深

由于股票市场的表现太糟糕拖累了股票型基金，目前，全球最大的5只基金中，仅有一只股票基金。以先锋500指数基金为例，该基金一度是全球规模最大的股票基金，今年年初之际，它管理的资产尚有1219亿美元，而截至12月11日，其资产约807亿美元，为第七大共同基金。该基金今年以来净值下跌了41.1%。所幸投资者的申购额超过了赎回，否则该基金还不知道会“瘦”成什么样。

富达投资公司旗下的麦哲伦基金在上世纪80—90年代曾超过1000亿美元，但现在该基金管理的总资产仅有219亿美元，比富达旗下许多基金的规模都小。富达公司目前最大的股票基金——富达反向基金的资产约515亿美元。

理柏公司提供的数据称，以管理的股票、债券和货币型基金总资产计算，富达投资公司还失去了行业龙头的地位。目前，以指数型基金见长的先锋集团管理的总资产达1.11万亿美元，略高于富达公司的1.10万亿美元，位列第三的美洲基金公司，它管理的总资产为8067亿美元。

在多数基金公司资产规模缩水的同时，也有少数基金公司的资产规模却在逆市增长。主要销售空头基金的ProFunds集团的资产规模膨胀了120%，达到230亿美元，该公司的一系列基金往往是在股市下跌时净值上涨。

主要提供债券基金的太平洋投资管理公司（Pimco）的资产规模今年以来增长了约3%，达到了2203亿美元左右。

明星经理光环褪色

Pimco投资总监比尔·格罗斯有“债券天王”之美誉，但是截至今年9月30日，他掌管的总体回报基金约93%的资金投入到了抵押证券和投资级的企业债中，今年第三季度，该基金净值下跌了2.1%，相形之下，总体回报基金所使用的投资参照基准指数仅下跌了0.49%。

美盛基金公司的明星经理比尔·米勒管理的美盛价值信托基金拥有在1991—2005年间连续16年战胜大盘的骄人业绩，但该基金的净值今年迄今已下跌了58%，比标普500指数还糟20%。

哈里·兰吉2005年10月31日开始掌管富达公司的一只旗舰产品——麦哲伦基金，2006年，麦哲伦基金实现了13.4%的投资收益，也超过了同期大盘增长型股票基金的平均水平；2007年，麦哲伦基金的净值增长了18.8%，相当于标准普尔500指数去年5.5%增长率的三倍多。今年的金融风暴却使得该基金今年以来的净值损失了49%，目前，麦哲伦基金的资产规模为220亿美元，而在2000年该基金资产规模一度达到1020亿美元。

基金公司开源节流渡时艰

基金公司一个重要收入来源是依据资产规模提取的管理费，由于今年基金公司普遍“瘦身”，可以预计他们因此获得管理费收入也大为缩水。今年还有一个突出的特点是，大量基金持有人转向了货币市场基金，它们收取的管理费比股票基金或债券基金都要低得多。

为压缩成本，一些基金公司将某些业绩不好的基金清盘或者把几只规模小、不太受投资者欢迎的基金并入其他基金中。理柏公司的数据显示，今年以来有560只基金因上述理由“消失”了，而2007年“消失”的基金为498只。分析人士称，明年将有更多的资产规模在2500万至5000万美元之间的小型基金将消失。

与此同时，今年糟糕的行情及其导致的大量赎回迫使那些明星基金经理也放下身段来寻求新资金。基金研究机构TrimTabs公司提供的数据称，截至11月底，美国股票基金今年遭遇的净赎回额已有1790亿美元。

理柏公司称，截至12月4日，今年已有超过200只的基金重新开放了申购，相比之下，在2007年和2006年，分别只有105只和58只基金重新开放了申购。

金融研究公司（FRC）分析师罗伯特·伊万诺夫指出，市场震荡对那些重点投资小盘股的基金打击最大，因此小盘股基金更倾向于重新打开申购；而大盘股基金现在也不得不走了重开申购的道路。富达投资公司日前宣布自12月16日起开放旗下规模最大股票型基金——富达反向基金和富达低价股基金供新投资人申购，这两只基金分别在2006年4月及2003年12月暂停了申购。

富达反向基金现任经理威廉·丹诺夫早年曾为彼得·林奇担任助理，投资选股颇得此翁的真传，他从1990年起担任富达反向基金的管理人；2007年，丹诺夫被研究机构晨星公司评选为当年“美国股票型基金最佳经理人”。不过，富达反向基金管理的资产今年以来锐减44%，资产规模从2007年底时的810亿美元大幅缩水至11月底时的450亿美元。

今年，富达反向基金的业绩基本与标准普尔500指数持平，截至12月1日，该基金净值下跌43%，同期标普500指数下跌了43.2%。丹诺夫说：“如果我们能获得一些新资金注入，缓解因赎回造成的资金紧张压力，我们可能在当前积极操作，获得一些好的投资机遇。”

今年1月以后重新开放申购的基金还有安联NFJ红利基金（净值缩水37%）、道奇·考克斯股票基金（净值缩水45%）、高盛中盘价值基金（净值缩水39%）、奥本海默中小盘价值基金（净值缩水51%）和美洲杉基金（净值缩水27%）等等。

格罗斯（左）、哈里·兰吉（中）和比尔·米勒等明星经理也受累于熊市。本报合成图片