■一周封闭式基金

接近2008年底的最后一个完整交易周，A股市场呈现弱势整理，连续五个交易日收于阴线。截至12月26日，上证综指下跌8.27%，沪深300指数下跌9.26%。封闭式基金亦呈弱势整理形态，投资者交易意愿下降，成交量小幅回落，上证基金指数跌幅达到5.8%，深证基金指数跌幅较小，为3.9%。

本周交易的31只封闭式基金尽为负收益，基金科瑞、基金兴华和基金裕阳的市场表现最好，其中基金科瑞的跌幅最小，为-1.3%。其中，基金科瑞、基金兴华等也是在今年以来市场表现最好的封闭式基金。

跌幅较大的基金包括基金兴和、基金久嘉和基金景福等，跌幅均超过5%。而创新型基金瑞福近期表现垫底，周跌幅为12.9%，在连续两周的下跌中，价格下降了14%，而近两周其单位净值缩水幅度不足4%，价格表现逊于基金业绩，从而进一步抑制其高溢价率水平，目前溢价率约为40%。建信优势动力和大成优选的跌幅分别为2.56%和3.7%，略好于基金指数的表现，折价率在20%左右。

从上市时间较长的两只创新型封闭式基金瑞福进取和大成优选的市场表现看，今年以来差强人意，跌幅在封闭式基金中排名靠前。可以说是生不逢时，2007年在推出基金产品时，未能前瞻性地考虑到市场的行情变化，而是较为乐观地看待市场，杠杆化的设计加大了基金业绩的波动幅度；在基金投资风格上，相比同类基金也表现激进，从而使基金业绩在2008年度落后于传统的封闭式基金产品，这样，在二级市场上的糟糕表现也是难免的了。

本周前四日的成交金额达到20.4亿元，比上周同期小幅下降5.5%，这也使成交量连续两周出现下降。从换手率看，周平均换手率较高的是基金金泰、基金景宏、基金普丰和瑞福进取。大成优选、基金开元和基金银丰的换手率较低。从换手率的周变化幅度看，基金兴华、基金天华、基金裕泽和基金兴华的换手率有所放大，基金景宏、基金裕阳和基金汉兴的换手率则出现一定幅度的下降。

基础市场的走势决定着封基市场明年的走势，按照中投证券的策略报告，A股市场明年处于筑底阶段，上证指数在2114点的估值中枢上下震荡，而安全边际在1500点左右，2009年上半年处于走低探底的过程。今年基金较大面积亏损，使封闭式基金今年的分红额度大打折扣，虽然这不排除少数基金具备年底分红的能力，例如基金汉兴、基金景宏、基金汉盛、基金裕阳等。建议综合净值和折价率的变化，在管理能力相似的基金中，尽量选择折价率高的基金，在组合投资中动态管理，适时将折价率较小的基金调整到折价率较高的基金上。（中投证券研究所 张宇）