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去年12月份国内钢材价格持续小幅反弹，我们跟踪的全国主要大城市平均钢材价格显示，截至去年12月31日，全国冷轧平均价格4531元/吨，较最低价格反弹了13％；螺纹钢3696元/吨，较最低价格反达到6％；线材3671元/吨，较最低价格反弹了7％左右；热轧反弹力度最高，目前平均价格3938元/吨，较最低价格反弹幅度达到38％。

根据中钢协已经统计的钢铁行业71家大中型钢厂去年11月份财务数据显示，全行业月度亏损额达到127.7亿元。由于11月份钢铁行业亏损主要是国内大型钢厂使用高价原材料所致，而12月份钢厂2008年度的存货减值损失将会集中体现出来，因此行业财务数据很难乐观。基于此，国家正在加强对钢铁行业的扶持力度，钢铁产业振兴规划即将出台，但具体内容尚未公布。

目前钢铁行业的整体估值PB已进入0.8-至1的合理区域，PE已达到7倍左右；在政策驱动及环境显著改善的预期下，需求将逐步上升，钢材价格止跌趋稳，行业底部将已基本确立，钢铁行业可期待盈利改善的预期。综上分析，上调行业全年的投资评级为谨慎推荐。（国信证券 郑东）