武钢股份（600005）：行业低拐点正在形成中_财经

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武钢股份（600005）：行业低拐点正在形成中

2009年01月18日 13:30中国证券网－上海证券报【大中小】【打印】

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从机构的深度研究报告来看，钢铁行业正在处于景气度探底并接近低谷与寻求拐点的时候，进入一季度随着去年四季度的亏损与存货计提得到消化，行业拐点即可形成。对股市投资来说，行业景气低拐点的时候，往往是最有投资价值的时候。

在同行业中，武钢股份由于具有在取向硅钢领域中的垄断优势，相对其他公司更具竞争优势和价值优势，从而在行业选择中被机构投资者列为配置首选，未来估值标准随行业景气度的回升是该股涨升的驱动力。

评级机构评级日期股票评级投资要点EPS预测（元）估值

(元)

08年09年10年

中投证券2008/01/08强烈推荐公司公布了2月份价格政策，较1月份价格普钢产品有不同程度的上调，硅钢价格维持不变。公司普钢产品价格得到修正，压力得到缓解，未来价格继续上调取决于市场需求的变化。上半年市场价格波动区间不会太大，未来铁矿石长协价谈判价格的下降将会打压钢材价格持续上升空间。下半年需求回升，对普钢价格回升具有拉动作用。公司拳头产品硅钢价格面临市场压力减小，未来大幅下跌可能性不大，下游变压器需求增长未来两年非常确定，年均增长率达到25%。钢铁产业振兴计划即将出炉，硅钢作为高附加值产品或将从中受益。0.900.791.048.38~9.48

国信证券2008/01/07谨慎推荐钢材价格已经持续反弹，武钢顺势上调有助于缓解公司普碳钢经营压力。09-10年是国家电网建设的高速发展期，对取向硅钢产生强劲的需求。目前全球能够生产取向硅钢的企业才10家左右，而国内能够量产的只有武钢，市场占有率接近50%。宝钢08、09 年取向硅钢产量乐观估计只有1.5、7万吨左右，在短期内难以改变武钢对取向硅钢的垄断地位。1.020.80---------

中金公司2008/01/07审慎推荐公司的库存正在逐步下降，钢铁行业盈利最差的时刻正在过去，由于价格暴跌和计提存货减值损失，大型钢厂在08年4季度出现严重亏损，09年1月份钢铁企业将盈亏平衡，2月份可能小幅盈利；在二季度，大中型钢厂的盈利将恢复，实现盈利。随着盈利的逐步恢复，将存在阶段性的投资机会。0.830.470.50-----

长江证券2008/01/07谨慎推荐武钢大幅上调2月份出厂价格背后的实质原因依然是钢材市场价格的大幅上涨，从11月中旬以来，大部分钢材品种已经从底部反弹了20%的水平，而且这种反弹的趋势还在持续。0.690.470.64-----

取向硅钢即便价格继续下滑，依然是明显高于普通钢铁的高盈利品种，从PE 的角度上来说，武钢也并不存在劣势。

业绩预测与估值的均值（元）0.860.6330.7278.93

目前股价的动态市盈率（倍）6.819.268.06

风险提示

（1）宝钢成功生产出取向硅钢、危机导致进口价格下滑，市场竞争加剧；（2）四季度的亏损幅度可能超出预期。