风险偏好上升或致金价短线回调

黄金可谓人见人爱，这也是流行文化的一部分。它不会磨损。纵观人类历史，人们一直对黄金倍加信赖。

但黄金不产生任何收益，因此很难对其价值进行评估或与其它资产进行比较。如果它的价格剧烈波动，那些想要知道它价值几何的人是没有任何依据来衡量的。

金价走势刚刚经历了大幅回调，自2月份短暂摸高每盎司1000美元后，金价已下跌14%，周三略有反弹。为什么会出现这种走势？

供需是一个因素。20国集团峰会上提到，国际货币基金组织(IMF)将出售黄金，这打击了金价。此外，坊间证据显示，个人投资者正在抛出黄金，尤其是在印度。印度对黄金有着大量零售需求，在那里，以卢比计价的黄金价格在整个危机期间大幅上涨，这诱使黄金持有者卖出黄金。

黄金是对抗通胀的手段，但通胀预期无法解释这种抛售行为，因为抛售正好与通胀预期的上升同时出现。通胀预期是由与通胀挂钩的债券价格走势得出的。

大部分抛售行为要归结为风险偏好的回升，这一点从股市的反弹中也可看出。但是，与其它大宗商品相比，金价下行空间还很大。

在历史上，以黄金计价的石油价格一直很稳定，但最近却不是这样。到金价数周前开始回调时为止，油价相对于金价已从去年油价泡沫时期的历史高点下跌了约77%。

作为一种应该与黄金存在很多共同点的贵金属，铂的价格若以黄金计价则已从其近期高点下跌55%；而作为工业金属的铜，价格也下跌了66%。相比近两年前金融危机开始时的价格（以黄金计价），所有大宗商品现在都保持在相当低的价位。

这表明，由于在危机期间投资者寻求保障，黄金价格已经虚高。这还表明，金价的回调可能会继续下去。（《金融时报》）

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