美元指数仍存上升空间

□东航金融 姜山

自3月初美元指数冲顶89.6点以来，受到美股大幅反弹引发市场风险偏好升温、联储实施量化宽松政策等因素的影响，美元指数一度出现暴跌，并在3月19日创出82.6点左右的低点，此后，随着以欧元为主的非美货币走软，美元指数出现反弹，近期更回到86.5点左右的区间，反弹幅度超过50%，而从近期的其他货币特别是欧元的风险事件分析，美元指数依旧存在上升空间。

美元指数从89点上方回落的主要因素是美国股市的走高引发的风险偏好升温和美联储实施量化宽松政策导致的市场预期美元贬值所致，但目前看，这两个因素短期内均不再对美元走势形成威胁，4月以来的美国经济数据喜忧参半，银行业季报虽好于预期，但仔细分析其盈利构成可以发现多属一次性因素，尚不具备可持续性，而持续高企的信贷损失仍有可能造成后续威胁，加上美国的房屋建设数据不及预期，失业率依旧攀高，市场的风险回避情绪有进一步回升的可能。

从目前的经济指标看，欧元区经济疲弱的问题显著严重于美国，其风险也更大，除非采用大幅调降利率和采取非常规的量化宽松政策的手段以刺激经济，否则欧元区的深度衰退难以避免，这将严重影响到欧元在国际上的地位，从而导致其在各国央行的货币储备中的份额出现进一步下降。而一旦实施这些手段，欧元相对于美元的利差优势将出现缩减，而此前由于量化宽松政策所引发的欧元上涨因素也将不复存在，因此，无论从何种角度考虑，欧元都存在着巨大的下跌可能，欧洲央行行长特里谢有关强势美元的观点或许正是由此而发。

由此可见，短期的风险回避情绪重燃和欧元面临的跌势都将对美元指数形成重要支持，美指继续走高的概率正在逐步增加。

银行业

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