不要被流动性亢奋迷惑

近来国内外资本市场均持续升温，胡舒立提醒，对经济复苏过度乐观不可取，不为“流动性亢奋”所惑才是关键。在这次危机中，世界主要央行普遍采取了低利率或零利率政策，政府和央行向经济注入了巨额流动性，中国政府以实施“4万亿”刺激计划为世所瞩目，美联储的“量化宽松”政策更显示美国货币政策已经走向宽松的极致，所有短期稳定经济的政策都指向一个关键词——流动性泛滥。这种以美元为主的全球性流动性过剩，既推高了通胀预期，又使美元的避险功能降低，促使国际资金转而投向资产和大宗商品等通胀防御性品种。所以，当前资产和商品市场的价格上涨，既含有价格触底后的正常反弹因素，更暗含着投机催生的泡沫扩散。由于经济复苏尚未企稳，过度的市场投机只会增加经济运行的不稳定性，沉溺于“流动性亢奋”正是最大的隐忧。

当下一切回暖的经济数据均可增加市场信心。在应对经济危机之时，信心确也弥足珍贵，但是信心必须建立在真实的经济基本面改善以及理性预期之上，对经济复苏过度乐观，甚至对通胀预期过分强调，其实并不可取。当前要在乐观中保持谨慎，不为“流动性亢奋”所惑才是关键。

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