警惕软件板块过度炒作

■观察

□本报记者 周婷

软件行业无疑是近期市场的一大投资热点之一，但有分析指出，尽管受到金融危机冲击小于其他制造行业，但软件行业的业绩增幅并没有如人们所期望的那样美好。针对软件企业家的问卷调查也显示，企业并没有完全走出危机的阴影。更有分析人士指出，接二连三的利好政策，距离切实改善行业基本面还有很长一段时间。如此看来，二级市场所表现的软件投资热，只能是利用概念炒作的幻象。

研究机构提供的数据显示，2009年一季度33家软件与服务板块上市公司总计实现营业收入84.7亿元，同比增长1.07%，毛利率为29.36%，同比提升2.94%；受投资收益同比增长330.20%影响，实现归属于母公司的净利润为3.07亿元，同比增长54.71%。扣除掉非经常性损益后，归属于母公司的净利润同比增长8.86%。

2009年一季度33家上市公司中有20家净利润同比实现增长，占比60.6%：其中实现50%以上增长有5家。扣除受益于投资收益和公允价值变动而出现利润大幅增长的三家公司，剩余两家分别为科大讯飞和鹏博士。2009年中期业绩预增的总计有7家，其中东华合创预增30%-50%，其余6家预增额度在30%以内。

分析人士认为，从长期看，软件及服务行业前景广阔。实际上，每一次经济危机的爆发，都为先进科技的产业化在下一轮经济高涨期酝酿了机遇。例如，2000年网络泡沫破灭，但正是从2000年以来软件和信息技术服务业收入经过了5年的超高速发展。也许，目前是新老交替环节中“潜伏”软件业的最好时机。但这并不意味着短期即能获得丰厚的回报。软件板块的高换手率也证明，这实际上是资金主力利用概念炒作的一种“障眼法”。

德邦证券分析师吴炳华认为，从中期看，软件及服务业面临整体调整的风险。首先，国际金融危机对具有防御性的软件行业的负面影响开始逐步显现，2009年前四个月行业统计数据也显示出回暖很不确定，2009年全年收入增长水平难以达到2008年的高度；其次，WIND统计显示，软件及服务业的33家公司整体的收入增长尚不及行业增速，而且利润增长亦不理想。按照利润季度分布的传统特点预测，软件行业2009年的利润增长难超10%，据此计算公司的估值水准已经偏高；最后，目前通胀预期强烈，对于轻资产的软件及服务业来说，通胀不但无益，反而有害。因此，即使市场指数可能维持强势，但软件行业中期依然面临估值压力。

跳出上市公司，从全行业的角度看，进入2009年以后，受国际金融危机继续蔓延和深化的影响，我国软件及服务业的收入增速出现一定的回落。1-4月软件产业累计完成软件业务收入2552.2亿元，同比增长23.5%，增速比去年同期低7.7个百分点。相对于1-2月份20.8%的行业增速，回暖的苗头有所显露，但很不确定。

而针对软件企业家所作的一项调查则显示，认为金融危机对公司业绩影响很大的企业家比例超过55%，承认在危机中有过裁员的企业比例达到46%，认为危机对软件行业的负面影响还有一些、但已经减弱的比例达到60%，认为危机还将持续一段时间的比例达到62%。这说明，明显处于产业链底端的软件行业，其复苏的进度取决于上游产业和宏观形势的好转。

行业是否回暖，身处产业价值中心的企业家们心中已经有数，二级市场的投资者也应该谨慎取舍炒作的理由。

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