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金地集团受益地产销售回暖

2009年06月24日 05:10中国证券报－中证网【大中小】【打印】 0位网友发表评论

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摊薄ＥＰＳ（元）2006Ａ2007Ａ2008Ａ2009Ｅ2010Ｅ2011Ｅ

预测家数－－－－－－18156

平均值0．71251．15000．50110．51710．57650．6287

中值－－－－－－0．50450．57980．6500

最大值－－－－－－0．76550．80580．7774

最小值－－－－－－0．42400．37540．4231

标准差－－－－－－0．08000．10050．1071

行业平均0．16030．33590．26510．45660．59330．7120

沪深300平均0．54780．72970．50980．62620．76510．9262

□本报记者孙见友

方正证券报告指出，金地集团（600383）有望充分享受此次地产行业回暖，上调公司未来三年盈利预测，预计2009年-2011年净利润分别为11亿元、13亿元、15亿元，年复合增长率约为26%，预计公司2009年-2011年的EPS分别为0.67元、0.79元、0.90元，其当前动态PE相对较低，估值优势比较明显。尽管未来的销售结算情况有较大不确定性，但08年3亿多元存货跌价准备的计提有利于公司未来的业绩释放。作为全国行业龙头，公司应当享受楼市回暖带来的溢价，综合公司基本面、土地储备、盈利能力等因素，维持公司“增持”的评级。

今年春节后第一周起，房地产市场成交量不断放大。有数据显示，从整体上看09年5月全国住宅市场成交量继续环比走高，全国30个主要城市总成交面积环比增加约9%，近8成城市成交面积环比上涨。2009年1-5月，公司累计实现销售面积67.75万平方米，同比增长85.31%；累计销售金额66.59亿元，同比增长81.15%；其中2009年5月份公司实现销售面积16.88万平方米，同比增长118.09%，实现销售金额18亿元，同比增长171.08%。2009年6-7月公司新推和加推的项目有天津格林世界、南京金地名京、上海格林世界、杭州自在城、广州荔湖城、武汉国际花园、西安芙蓉世家、沈阳国际花园、沈阳滨河国际等。

同时，公司的项目储备比较丰富，假设未来结算面积按照30%的速度增长，公司即使不增加储备，也能满足5年左右的开发。截至09年5月底，公司的权益建筑面积为1043万平方米。公司将进一步调整土地储备结构，加大一线城市的土地储备，特别是长三角地区，同时提高小型项目的比例以加速周转。公司09年度经营计划为主要开发项目共26个，计划开工面积约135万平方米、计划竣工面积约170万平方米，全年计划销售约140万平方米，计划销售金额约140亿元。

方正证券报告进一步指出，充裕的现金流和完善的资金使用方案，有望支撑公司09年投资50亿元至100亿元的购置土地计划。如果公司09年能够实现140亿元的销售额，扣除2009年税金、费用及工程支出约90亿元后，在不增加其他融资方式的情况下，正好可以提供50亿元用来购地。公司09年拟定向增发不超过4亿股，若增发成功，募集资金将在40亿元以上，同时公司将通过项目合作开发、盘活现有经营性物业等方式获取资金。充裕的现金流和完善的资金使用计划，使得公司有望在行业调整时期获得更多的优质土地资源。截至09年3月底，公司账上预收账款约69亿元，09年一季度收入为14亿元，两者之和占08年收入的比例约为88%。目前楼市的回暖有利于公司去库存化，加快销售回笼资金，09年1-4月公司累计实现销售面积约50万平方米，5月-12月约有160万平方米可售资源等待销售，良好的销售局面，有利于加快公司资金的回笼和业绩的释放。

此外，银河证券报告认为，根据公司的项目建设进展情况，预测公司09年主营收入约为138亿元，归属于母公司的净利润为11.07亿元，预计公司09年的每股收益约为0.66元。长城证券报告则预计公司2009年、2010年的营业收入分别为118.3亿元，134.4亿元，增速分别为21.2%、13.5%，预计净利润分别为12.75亿元、15.6亿元，增速分别为51.6%、22.4%，按照目前股本测算每股收益分别约为0.76元、0.93元；若考虑增发3.42亿股（假设增发价为12元，募集资金不超过41亿元），则增发摊薄后每股收益为0.63元、0.77元。公司目前估值已基本合理，但考虑到房地产行业整体趋势向好以及公司比较突出的竞争力，维持公司“推荐”的评级。

最新评级目标价区间研究机构研究员日期

推荐－－长城证券黄清林2009－5－27

买入－－中原证券魏博2009－5－13

推荐－－兴业证券王嘉2009－4－27

谨慎推荐－－东北证券高建2009－4－21

谨慎推荐－－国信证券方焱2009－4－20

谨慎推荐－－国元证券陆航2009－4－20

增持－－联合证券鱼晋华2009－4－20

推荐－－平安证券刘细辉2009－4－20

中性－－申银万国江征雁2009－4－20

增持－－国海证券赵铎2009－4－20

买入－－中银国际田世欣2009－5－6