权证板块昨日阴转晴

【本报讯】（记者 傅盛宁）昨天，沪深两市13只权证集体飘红，为这个板块连日阴跌划上句号。

近5个月来，权证板块整体落后于大盘，唯独去年熊市中发行的江铜ＣＷＢ1跟随正股江西铜业节节上涨，它是目前权证中唯一负溢价权证，为－10％。阿胶ＥＪＣ1、葛洲ＣＷＢ1、青啤ＣＷＢ1等接近到期的权证溢价均在40％以上。目前市场上杠杆倍数最高的是上汽ＣＷＢ1，已经接近4，其次是石化ＣＷＢ1、青啤ＣＷＢ1，也都超过3。

昨天权证板块高度活跃，至收盘，国安ＧＡＣ1（031005）涨幅最大，为15．66％，收于6．05元，成交21．8亿元。中远ＣＷＢ1（580018）涨13．12％，收于6．12元，成交8．71亿元。上海汽车、深高速、青岛啤酒、赣粤高速、中兴通讯权证涨幅都在6％以上。

申银万国证券分析师杨国平认为，由于权证持续跑输正股，权证市场估值水平持续回落。但除江铜ＣＷＢ1估值水平极度低估、阿胶ＥＪＣ1估值水平合理，葛洲ＣＷＢ1估值水平泡沫较少之外，其余权证估值水平均严重高估甚至极度高估。

考虑到权证市场估值水平总体严重高估，杨国平建议投资者谨慎参与权证，价值型投资者可关注江铜ＣＷＢ1和阿胶ＥＪＣ1两只权证的投资机会。

他重点分析了江铜权证，认为目前江铜ＣＷＢ1价格为3．256元，溢价率为－10．84％，内在价值为4．10元，理论价值为4．595元，目前已拥有江西铜业且继续长期看好的投资者用江铜ＣＷＢ1替代正股，可降低持仓成本3．52元，如按期权定价理论进行动态调整，可降低持仓成本5．61元。这样做上可攻下可守：正股上涨，权证容易跟上正股涨幅，正股下跌，权证跌幅容易小于正股。

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