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增长的故事：寻找中报金矿带

2009年07月04日 01:1021世纪经济报道【大中小】【打印】 0位网友发表评论

编者按

资金是水，股票是舟；

水涨船高，小船涨得快，大船涨得慢。

当估值已经达到平均水平时，增长，将成为下一个故事。

于是，我们决定和读者一起，寻找那些增长的金矿。

从164家中期业绩预增30%以上的上市公司所处行业看，机械、设备、仪表行业30家，石油、化学、塑胶行业18家，信息技术行业16家，医药生物制品行业13家，零售贸易12家，电子行业10家，金属非金属行业9家，房地产7家。

在已经统计的639家上市公司中，券商竟然没有包括在内，不过这点并不稀奇，因为券商还没有发布业绩的预告。增长的故事，恐怕只有等到中报落幕，才能真正揭开全部的面纱。

本报记者朱益民深圳报道

7月份，A股重回3000点。

7月3日，深圳成指大涨2.41%，沪深300上涨1.36%，上证综指微升0.92%，尽管上证指数表现略逊于市场成分指数，但其突破3000点并决意纵深发展的前进步伐依然激情昂扬。

在告别3000整数大关、轻舟已过万重山时刻，尤其是在中国股市上涨即将由流动性单一驱动转为流动性+业绩成长双重驱动的转折关键当口，追踪真实的业绩成长故事也就变得尤为紧迫。

国海证券策略研究员钟精腾最新提出的投资策略是，七八月份A股市场将迎来上市公司2009年业绩的“中考”，中报业绩预期将主导未来两个月热点的演绎，那些中报业绩“超预期”增长的个股有望大幅跑赢大盘，目前一些中报高成长潜力股已悄然走强，寻找中报高成长潜力股为目前当务之急。

八大豪侠

进入4月份以后，上市公司2009年中期业绩预警公告开始进入密集的披露期。

据万德数据统计，截至7月3日，深沪两市共有639家上市公司发布业绩预警公告，其中，中期扭亏公司29家，占所有业绩预警公告上市公司的4.5%；中期业绩同比增长30%以上的上市公司164家，占所有业绩预警公告上市公司的25.7%；业绩预降上市公司191家，占全部预警公司的29.9%；包括首亏、续亏在内的中期预亏公司200家，占全部预警公司的31.3%。

单就业绩预增上市公司行业分布密度而言，上述八大行业为A股上市公司业绩高成长最为密集的富矿区。我们称之为“八大豪侠”。

信达证券题为《万紫千红总是春》的2009年下半年投资报告明确指出，尽管下半年流动性充裕的局面不会改变，六十周年大庆、GDP前低后高的预期、财政政策见效也将刺激资本市场不断活跃，但从估值角度出发，我国资本市场估值高于全球主要资本市场的平均估值水平，进一步上涨缺乏估值上的动力，下半年行业明显分化和市场风格转换将不可避免。

目前，业内对驱动市场上涨动力将在下半年发生转换业已形成共识，随着股指上扬从流动性充裕——估值上升主导进入业绩提升主导——流动性充裕支撑的发展阶段，市场的变局也将由此发生，尤其是在中报业绩披露即将到来的这一敏感的“中考”时间窗口。

那么，谁是中报业绩增长之王呢？

搜寻中报业绩增长之王

单从2009年中期业绩同比大幅增长的速度看，万方地产（000638）以同比39771.13%的惊人增幅位列深沪两市A股上市公司第一名，三安光电（600703）同比增长2400%排名第二，浙江海纳（000925）同比增长769.2%排名第三，穗恒运（000531）、北海港（000582）以550%的增幅并列排名第四，禾嘉股份（600093）以500%的同比增幅排名第五。

上述公司动不动数倍以上的业绩增长与其2008年中期业绩基数偏低有关，受资产重组、定向增发、投资性收益等非经常性收益因素影响，业绩短期暴增。

以万方地产为例，其2008年中期业绩每股收益仅为0.0004元，因北京万方源地产开发有限公司借壳*ST中辽上市，形成累计利润2320万元。

深沪两市共有44家上市公司中期业绩同比增长超过100%，这些所谓的业绩高成长公司2008年的平均每股收益仅为0.08元，整体上看，其业绩同比翻番的含金量并不是很高。

若将上市公司每股收益的相对增长和绝对值结合起来考察，上实医药（600607）、浙江海纳（000925）、江南化工（0002226）、阳光股份（000608）四家公司的业绩大幅增长具有较高的含金量。

按上述公司业绩预增公告的增长幅度上限计算结果显示：上实医药同比增长300%，每股收益0.98元；浙江海纳同比增长769.2%，每股收益0.79元；江南化工同比业绩增长260%，每股收益0.72元；阳光股份同比增长200%，每股收益0.50元。

从每股收益的绝对水平看，九阳股份（002242）2009年中期业绩同比增长50%，每股收益高达1.30元两市排名第一；大洋电机（002249）同比增长30%，以1.09元的每股收益位居第二，排在第三名的是上实医药，中期业绩同比增长300%，每股收益0.98元。

值得关注的是，2009年中期业绩同比增长超过30%且预计每股收益有望达到0.50元以上的上市公司共有27家，除了上实医药一家为主板上市公司外，其余均为中小板上市企业；中期业绩增长超30%、每股收益0.40元-0.50元的上市公司19家，主板上市公司3家，中小企业上市公司占比高达85%。

统计分析表明，中小板上市公司业绩高成长动力澎湃，与主板上市公司相比呈现出压倒性突出优势，尤其是良好业绩是在公司可持续发展下取得的，这在全球金融危机背景下显得尤为可贵，这大大超出市场的普遍预期。

这从另外一个侧面表明，在中国股市从1664点历史低谷起步的反弹中，中小板领涨大市并不是非理性繁荣，其背后有扎实的业绩成长作支撑。

那么，如何从上市公司中报业绩预告中挖掘超预期的潜力之王呢？

寻找增长潜力王的路径

在钟精腾看来，如何寻找中报超预期高成长潜力股在今后的中报披露期内至关重要，他所界定的超预期标准为：2009年一季报业绩一般甚至亏损，但因为今年第二季度业绩高增长而预增上半年业绩；或一季报业绩已呈现高成长，但第二季报业绩增长幅度进一步加快而大幅预增中报业绩。

钟精腾认为，新增产能推动的业绩增长更具可持续性，是超预期潜力股的首选标准，如华孚色纺（002042），公司一季度业绩仍亏损，但公司发行股份购买资产暨关联交易于2009年4月27日获得中国证监会的核准，公司以2009年5月1日为基准日，合并定向增发标的资产的经营业绩，使得公司今年上半年业绩锐增，预计可实现净利润4500万—5000万。

其次为行业景气推动业绩增长品种，如金风科技（002202），公司主营业务市场需求旺盛，订单增加，产销量增长，预计公司上半年净利润同比增长190%—220%。另外，公司2009年1—6月暂按25%所得税率计算所得税费用，目前公司正在争取获得15%的所得税优惠税率，待获得政府相关部门的批准后，将按照优惠税率调整所得税费用。

再者就是原材料大幅降价收益的上市公司，尽管原材料价格大跌使得一些上游行业苦不堪言，但一些下游行业却受益匪浅。如沧州明珠（002108），由于公司产品所需部分专用原材料价格的下降，公司部分产品销售价格也存在不同程度的下降，但由于产品销售价格下降的幅度低于原材料下降的幅度，从而造成部分产品的毛利率上升，公司预计上半年业绩同比增长60%-90%。

另外，投资收益推动公司“暴发式”增长带来的交易性机会也值得关注，如阳光股份（000608），今年一季报每股业绩仅为0.0912元，但二季度公司转让北京新资物业管理有限公司100%股权转让获得巨额的投资收益，使得公司上半年业绩有望增长150%-200%，即上半年每股收益约高达0.45元。

在流动性充裕故事行将曲终人散的时候，把眼光投向高成长、哪怕是缺乏持续性的短期业绩爆发都不失为一种明智的应变策略。