用夏普比率评价挑选优秀的基金

2009年07月20日 01:30北京商报【大中小】【打印】 0位网友发表评论

基金评价经典三大指标（一）

用夏普比率评价挑选优秀的基金

投资者选择基金，基金业绩往往是最关注的指标，可是单个基金业绩往往并不能客观反映这只基金的整体表现。投资者比较容易理解的指标有，同期大盘或者业绩基准表现、同类基金排行榜等等，而对专业评价标准比较陌生，例如评价基金风险和收益的经典三大指标：夏普比率、詹森指数、特雷诺指数。本文将以连载方式来浅析这些貌似深奥的指标。

首先介绍的是夏普比率（Sharpe Ratio，也叫夏普指数），是诺贝尔奖获得者威廉·夏普根据CAPM资本资产定价模型发展出来，用来衡量金融资产的绩效表现的一个指标。

夏普比率的思想实际上非常朴素，简单来说，就是在获得同样的收益情况下，投资者承受风险的情况。打个比方，如果同时出发，乘坐地铁或者开车上班，所耗费时间一样，为保证上班时间，在不考虑成本和舒适度的情况下，一般人都会选择地铁，因为乘坐地铁可避免随时发生的交通堵塞。投资也是这样，两只同类基金的同期业绩表现相近，累计净值增长率都是50％，而一只基金表现大起大落，另外一只稳步攀升、波动较小。理性的投资者会选择后者来规避波动的风险。

2009年以来，股指大幅上升。选择银河证券基金研究中心的评价体系中标准股票型基金的前十名，今年以来截至7月13日，净值增长率第一名为91.55%，第十名为73.25％，平均为79.56%，这称得上是基金收获的“第一梯队”了。那么在平均80％左右的收益率中，通过计算同期夏普比率结果是，夏普比率最高的为0.676，最低的是0.494，平均为0.571，这意味着在大致相同的收益率下，每只基金同期波动性（风险）大不相同。净值增长率名列第二的华夏复兴股票基金表现的相对适中，其今年以来净值增长率为85％，而夏普比率为0.639，换句话说就是业绩表现超过第一梯队的平均水平，而风险水平低于平均水平，业绩稳定而优秀。

换一个角度，如果投资风险水平较低，基金的表现呢？截至7月13日，340只股票方向基金（包括各类股票型、指数型、偏股型、平衡型基金）都囊括在内，夏普比率超过0.60的基金有20个，净值增长率平均为41.37%，华夏基金旗下有6只，占近1/3，有华夏策略、华夏复兴、华夏回报、华夏回报2号、中信经典配置、中信红利精选。这6只基金平均收益率37.18％。数据表明，华夏基金在投资风险控制方面表现出整体优秀的状态，是值得长期信赖的公司。（未完待续）

（市场有风险投资需谨慎）

免责声明：本文仅代表作者个人观点，与凤凰网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。

欢迎订阅凤凰网财经电子杂志《股市晚报》