广州冷机重组上会

2009年07月22日 07:30金羊网－新快报【大中小】【打印】 0位网友发表评论

点击图片查看最新行情

新快报讯（记者张潇实习生庞倩影）悬而未决的并购重组终于进入冲刺阶段———昨日，广州冷机（000893）宣布因证监会审核其重组事宜而即日起停牌。根据重组方案，冷机大股东东凌实业集团将旗下植之元100%股权与冷机原有资产进行置换。虽然即将置入的是国内最大民营大豆压榨企业，但分析人士认为，冷机的前期涨幅已经消化了大部分重组利好，复牌后上涨空间有限。停牌前广州冷机报25.18元，涨1%。

冷机欲大豆附体

虽然明日才正式上会，但广州冷机的重组草案早在2008年11月13日就首次曝光。据公告显示，冷机将以全部资产及负债，与其第一大股东东凌实业集团拥有的植之元100%股权进行置换。目前，东凌实业持有冷机1.34亿股，占总股本的60.50%。

作为一家以制冷压缩机生产为主营业务的企业，广州冷机2008年净利润亏损6258.74亿元，预计今年上半年仍将有100万元至600万元的亏损。相比之下，即将置入的植之元则是国内最大的民营大豆加工企业，植之元在我国进口大豆压榨量中约占4.25%的市场份额，是压榨量排名前十位的三家民营企业之一。公开数据显示，植之元在2008年1月至8月的净资产收益率即高达108%，预计全年将超过133%。置换后，广州冷机每股收益将由重组前的0.13元增长到0.91元，2009年净利润将达2亿元。

盈利能力受质疑

光大证券在昨日的研报中指出，若最后植之元正常注入广州冷机，则整个重组进程将基本完成，同时，之前广州冷机承诺的2009年2亿元净利润仍旧生效。“从整个上半年的榨油盈利波动来看，应高于往年同期，源于本年度豆粕走势强于同期国际大豆和国内豆油价格，这将使公司获得更多的压榨利润。”光大证券认为，植之元在今年上半年极有可能完成全年承诺的绝大多数盈利或者更多，因此，2009年公司盈利应高于公司原先估计。

而银河证券分析师吕喆却表示，由于豆油及豆粕的价格降幅明显高于黄豆，因此植之元业绩环比继续大幅下滑的可能性极大；另外国内大豆加工业目前压榨能力严重过剩。虽然目前植之元公司的盈利能力高于广州冷机现有资产，但在产品价格大跌、产能严重过剩的背景下，植之元公司未来的盈利能力存在较大的变数。长期跟踪广州本土上市公司的广州证券研究员张芳也认为，“从公司基本面来看，植之元主要生产豆油和豆粕，其实对于公司的利润贡献并不大。此前预计2009年盈利0.91元，我认为实现起来并不是很乐观。”

■后市点评

2008年11月13日重组方案公布后，广州冷机随即迎来连续4个涨停，在随后半年多的时间里，冷机股价也从当时的7.99元涨至今年7月20日停牌前的25.18元，涨幅达到215%。

“现在的估值并不便宜。”对此，张芳评价认为，如果不考虑有后续内容，仅从已公布的重组方案来看，目前冷机的股价已经将这一利好反应得差不多了，其认为冷机复牌后的大涨空间有限，乐观估值在25元到30元之间，而这一观点也得到不少市场分析人士的认同。

不过，分析人士也同时表示，对于这种控盘程度较高的个股，预期走势是比较难的。“不排除投资者对于冷机有新的预期，或者主力进行炒作。”张芳称。

公司公告：

[2009-07-21]广州冷机：关于中国证监会并购重组审核委员会审核公司重大资产置换事宜的停牌公告

[2009-07-20]并购重组委2009年第17次工作会议公告

[2009-07-14]广州冷机：2009年半年度业绩预告修正公告

公司新闻：

[2009-07-21]光大证券点评广州冷机资产置换事宜

[2009-07-20]广州冷机股份有限公司关于中国证监会并购重组审核委员会审核公司重大资产置换事宜的停牌公告

[2009-07-20]广州冷机：证监会23日审核资产置换 21日起停牌