指基低费率产品回报潜力更大

2009年09月26日 05:10中国证券报－中证网【大中小】【打印】共有评论0条

□华宝兴业

经过最近的一轮“扩容潮”，目前市场上开放式指数基金总数已达35只，其中仅跟踪沪深300指数的基金产品就达到了14只，而跟踪中证100指数的基金产品也达到了5只。在这些从名称到投资策略都几乎一样的基金产品上，基金公司之间的促销大战已经达到了白热化的状态，其五花八门的广告攻势足以让投资者眼花缭乱。对此，基金分析人士提醒投资者，对于采取完全复制跟踪标的指数的指数基金而言，投资标的和投资策略的趋同让基金产品费率的高低成为决定跟踪同一标的指数基金长期回报率的关键因素，管理费、托管费和申赎费用更低的基金产品长期内更有可能为投资者提供更高水平的回报。本文以目前市场上的5只中证100指数基金为例，帮助投资者了解如何选择费率水平更低的指数基金产品以赢得更高的投资回报。

同标的指数基金费率差别大

一般而言，指数基金投资费用可以分为两部分：一是交易成本，包括认/申购、赎回费用；二是运行费用，包括管理费和托管费等。即使是跟踪同一标的指数的指数基金在这些费率安排上也有明显不同。（附表）

在认/申购费用上，5只中证100指数基金中只有华宝兴业中证100指数基金开通前后端两种收费方式，投资额在50万元以下的持有人若选择了后端收费方式并且持有该基金6年以上认购费即为零。在全部35只开放式指数基金中，采用前后端付费方式的指数基金还有7只，分别为南方中证500、南方沪深300、大成沪深300、融通深证100、融通巨潮100、富国天鼎中证红利指数和华安中国A股增强指数基金。就赎回费而言，5只中证100指数基金持有三年后赎回费率均为零。

低费率指基长期回报优势可观

为了说明选择低费率的指数基金产品带来的好处，我们在此模拟了A、B两个投资者以20万元认购不同两只中证100指数基金并长期持有超过6年的案例。

投资者A以20万元认购了综合费率水平最低的中证100指数基金——华宝兴业中证100指数基金，投资者B则以20万元认购了一只年管理费率为0.75％、年托管费为0.15％且无后端收费认购模式的X中证100指数基金。

和投资者B相比，投资者A每年可在管理费和托管费上节省的费用为本金的0.25％，相当于每年节省500元。如果再考虑到选择后端收费长期持有该基金可以节省1.2％的认购费，这可以为投资者节省2372元的认购费。我们假设投资中证100指数的年平均复合收益率为10％，那么6年后投资者A的本金收益合计为340764元，而投资者B的本金收益合计为332336元，投资者A多得8428元，相当于多获得了4.21％的回报。

如果将持有基金的时间延长至10年，则投资者A的本金收益合计为486114元，而投资者B的本金收益合计为469374元，投资者A多得16740元，相当于多获得了8.37％的回报。若将持有基金的时间进一步延长至20年，则投资者A将比投资者B多得68844元，相当于多获得34.42％的回报。

由此可见，跟踪同一标的指数的指数基金因为费率的差距将导致长期投资回报水平产生显著的差别。因此，投资者需要抱着“锱铢必较”的原则，选择那些管理费率、托管费率和申购赎回费率水平更低的指数基金。

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