东方证券：维持煤炭行业中性评级

2009年03月17日 15:36中国证券网－上海证券报【大中小】【打印】已有评论0条

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东方证券3月17日发布投资报告，针对上周国内煤价总体平稳，焦煤价格有所松动，国际煤价低位运行，维持煤炭行业“中性”评级。

动力煤价格方面：坑口与中转地价格均保持平稳，秦皇岛库存继续下降，海运费低位运行。动力煤价格表现好于市场预期，原因在于安全治理导致的供应紧缩效应的继续显现。未来一段时期，随着淡季因素的逐步显现，以及安全治理导致的供应紧缩的逐步放松，动力煤价格存在下跌压力。

焦煤价格方面：焦煤价格总体走稳，但局部地区开始出现松动迹象。未来一段时期，如果钢铁低迷的态势得以维持，焦煤价格将面临较大下调压力。但考虑到去年第四季为经济最差时期，因此，预计此轮价格调整幅度将会有限，焦煤价格仍有望保持相对高位，而相关焦煤公司2009 年业绩仍然值得期待。

喷吹煤价格方面：总体保持平稳走势，但山西焦化协会下调 3 月份焦炭指导价150 元/吨，对作为焦炭替代品的喷吹煤价格产生较大压力，但预计调整空间将较为有限，因为此轮价格上涨中，喷吹煤价格上涨幅度最小，仅较低点反弹3.5%左右。

无烟煤价格方面：上周保持平稳，考虑到下游尿素价格总体保持在高位且已经进入旺季，预计对未来无烟煤价格形成较强支撑。

国际煤价方面：需求疲软导致国际煤价上周低位运行， 2009 年日澳动力煤长协价格为70 美元/吨，较2008 年下降55 美元/吨，降幅为44%。2 月份中国煤炭进口呈现大幅增长局面，但高增长态势恐难持续。

尽管目前煤炭价格，尤其是动力煤表现好于市场普遍预期，但难以完全用需求回升来解释，更多应该来自安全事故导致的供应紧缩。而考虑到钢铁行业高库存的压力，预计未来一段时期，煤炭价格尤其是焦煤价格总体面临一定下跌压力，东方证券继续维持行业“中性”投资评级，同时建议密切关注下游钢铁行业价格以及库存变化情况。在公司选择上，依然建议关注焦煤公司平煤股份(601666.SH)、西山煤电(000983.SZ)以及成长性良好的动力煤公司国投新集(601918.SH)。